下榨季的炸点在哪里——郑州白糖论坛之我想

emmah8023

郑州论坛整体基调谨慎偏多，尤其是在政策面的看法非常一致。对于进口自律政策的成效都是十分认可的。而对于储备出库都认为不会打压市场，并且认为库存是一种资源而非压力。
    对于新榨季产量略有分歧，差距不大。但增产还是继续减产对于多空来说还是有所区别。主流的看法是小幅增产，而也有如南华糖厂认为广西产量未必能增加，主要还是由于宿根蔗占比60%，而去年砍收时天气不好，影响宿根生长。目前面积基本上已成定局，苗情也基本确定，最后一个关键点就是出糖率，而与此息息相关的就是后期天气。
    正规进口由于3月的高升水使得没有好的点价价位，如果没有深幅度回调，比如回调至18美分的水平，明年一季度恐怕不会有大量的进口，而明年二季度糖价下行之后才会出现。在国家的调控下，相信正规进口不会出现超出意料的变化。
    那么非正式进口呢？有嘉宾认为市面上已经基本上看不到走私糖了，并且后期将采用二维码的方式来抵制走私糖。而市场上还有一种观点是由于之前走私的暴力使得走私的利益链已经打通，很难停止。笔者认为走私完全杜绝，恐怕很难，之前年份也不是没有走私，只是数量没有如此庞大，而导致走私数量飙升的最重要原因还是暴利。如果新榨季国际糖价一直在高位，没有足够的利润空间，大规模走私很难形成。
    消费方面整体略悲观。的确，国内经济状况并不乐观，消费水平整体有所萎缩。而高糖价下的替代也再次被提起，与之前陶子报告的观点不同，终端企业对于替代的看法是，如果糖价过高，替代会增加。虽然配方并不容易修改，但是在成本考虑下，终端企业也有一个能接受的范围，超过的话，出于控制成本的角度，可能替代会进一步放大。
    国际上，巴西产糖量预期是3600万吨，但是天气的影响仍有不确定性。如果后期巴西单产下降，产量或降至3500万吨，那么这对于糖价还是有非常强的支撑的，毕竟巴西本榨季是增产的，可以说是国际糖市重要利空来源，那么如果后期出现巴西糖产量不及预期，笔者认为盘踞在 纽糖里的多头基金是不会放过这种值得炒作的题材的。印度则不确定性更大，关于印度是否会在四季度开始进口，就从其库存水平来看应该是不会，但是在这个神奇的国度，政府会不会在税收方面出新的政策谁也说不准。所以说，这个也是一个很值得关注的点。
    现在我们来捋一下，对于论坛上大部分人比较认可的新榨季糖价波动区间6000-6500元/吨。在一切都不发生什么意外的情况下确实有可能。那么什么因素会使得糖价脱离这个区间呢？笔者在此过滤掉笔者认为不太会出现大幅变动的因素，仅仅找出笔者认为最有弹性的点。首先看国内，向下打破6000，笔者觉得可能只有国储抛出一个超出所有人预料的量，当然笔者认为这个概率不大，笔者也很同意国储方面不是为了打压市场；上破6500，这个可能就需要产量出现意外了，如果后期天气出现问题，在最后出糖率这个点上不给力，那么在进口补给并不充分的前提下，国内糖价会迅速上冲。那么从国际糖市的角度来说，整体来看，国际糖价比国内更加抗跌。那么糖价向上突破的点一个是来自巴西后期的产糖量不及预期，还有一个就是印度，印度能否从出口国转为净进口国是一个比较有弹性的点。这些想法还是在不考虑宏观方面影响的前提下，如果宏观面出现变动，也会对糖价起到影响。因此，6000-6500元/吨这算是一个基础区间吧，笔者认为市场总会有很多我们意想不到的事情，或许天气，或许宏观，亦或许政策等等，这个区间很有可能会打破。行情不是预测来的，等到新榨季的炸点出现，我们顺势而为即可。

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emmah8023

没想到最大的炸点是政策，提高关税

then

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