东证期货_金融工程_专题_股指分红预测框架及策略应用

常海晴

★   分红预测框架
在此前的分红预测中我们仅考虑了年报分红的预测，考虑到上市公司分红的频次和比例可能增加，后续增加对中报、三季报
的分红预测，不同报告期均采用与年报相同的预测流程，最终将不同报告期的分红预测结果加总。具体预测情况为：股指期货的
3-8、9、12 月合约需要考虑去年年报分红，8-12月合约需要考虑当年中报分红，11-12月合约需要考虑当年三季报分红，1月合约
需要考虑去年三季报分红。
分红预测的准确性方面，总体来说，根据历史规律进行预测的分红预测模型较难提前预知到超出历史规律的变化，进而导致
了分红预测的误差。其中分红比较密集的6月合约上分红预测的误差最大。
★   分红预测的策略应用
分红预测对基差分析、期现套利策略、跨期套利策略均有重要影响。本篇报告正文部分详细分析了分红预测在以上三个策略
上的应用，并附上了具体的案例。
期现套利策略案例：2023年12月22日上午11：00，IH2406触发了期现套利信号， 2024年1月22日选择平仓，本次期现套
利策略持仓周期 20 个交易日，一手股指期货合约对应期现套利策略的资金占用约82万元，实现费后收益1.3万元，区间收益率
1.57%，年化收益率19.7%。
跨期套利策略案例：不同品种的跨期套利策略相关性较低，等权配置各品种的最优跨期套利策略，最终策略夏普相比单品
种跨期套利策略有明显提升。2023年以来，等权配置IH、IF剔除分红的年化基差率因子跨期套利策略和IC、IM未剔除分红的
年化基差率因子跨期套利策略，6倍杠杆下，策略实现年化收益9.3%，夏普比2.1，最大回撤2.3%。
★   繁微分红预测页面
繁微-金工-股指期货量化-分红预测页面提供了日度更新的分红预测明细、剔除分红的基差分析，并提供Excel下载。