监管趋严&库存高企，矿价或震荡偏弱

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节前，铁矿石期现货价格震荡走高，由于钢厂高炉复产预期将增加铁矿石需求，另外澳洲巴西出现高温及暴雨恶劣天气，市场担忧正常发运量可能受到影响，叠加宏观面利好推动矿价逐步走高，I2205合约于1月28日有效突破800元/吨关口。只是随着矿价持续上行，再度引起高层关注，后市在高库存及监管趋严的影响下，铁矿石期现货价格或震荡偏弱

发改委、市场监管总局等部门加强铁矿石监管

国内铁矿石港口库存仍在历史高位，但在部分利好因素推动下矿价持续走高，并且再度引起监管部门高度关注。我们发现发改委及相关部门分别在2022年1月28日晚、2022年2月9日及最近的2022年2月11日，发表了针对近期铁矿石价格出现异动等有关情况，国家发展改革委表示将会同有关部门深入调查，加强监管，严厉打击散布虚假信息、哄抬价格、恶意炒作等违法违规行为，研究进一步采取有力有效措施，切实保障铁矿石市场价格平稳运行。

因此，随着相关部门对铁矿石监管趋严，市场投资氛围将受到影响，同时市场看涨情绪也将受到冲击。

国内矿山开工率回升

进入2022年，在矿价反弹及环保检查有所放松的影响下，全国范围内样本126座矿山产能利用率止跌反弹，截止1月28日国内矿山产能利用率为62.16%，12月底为57.78%，其中规模在30万吨以上大型矿山产能利用率为68.8%；规模在10-30万吨之间的中型矿山产能利用率为33.15%；规模在10万吨以下小型矿山产能利用率为11.93%。从矿山规模来看，1月份大中型矿山产能利用率均出现上升，由于月初东北区域炸药停供影响解除，矿山逐步复产，另外华北部分地区二级响应影响稍有减弱，部分矿选厂产量出现回升。2月份恰逢春节假期及冬奥会，国内矿山开工或阶段性受影响，但进入2月下旬，开工率有望进一步提升。澳巴铁矿石发运总量或继续回升

1-2月份，由于澳巴发运受季节性因素影响，铁矿石发运总量处在年内低位。数据显示2022年1月1日至2月6日，澳巴发运总量为12349.3万吨，去年同期为12356.3万吨，同比减少7万吨。后市随着供需旺季来临，澳巴铁矿石发运总量将逐步回升。来源：瑞达期货研究院，WIND

国内铁矿石港口库存处在历史高位

据Mysteel统计数据显示，截止2月11日全国45个主要港口铁矿石库存为15889.94万吨，去年同期为12706.9万吨，同比增加3182.5万吨。1月份因春节假期前钢厂囤货意愿较高，港口库存阶段性回落，但进入2月钢厂以消化厂库为主，后市澳巴发运量又将回升，而国内钢厂高炉开工率因假期、采暖季及冬奥会影响提速放缓。整体上，铁矿石港口库存或进一步提升

钢厂高炉开工率提升受限

据国家统计局数据显示，2021年1-12月份，全国粗钢产量10.33亿吨，同比下降3.0%。粗钢产量能最终实现全年平控的目标，主要还是下半年强硬的限产政策。进入下半年，随着安徽、山东、浙江、湖南、山西、江苏、河北等地召开了压减钢铁产量的会议，要求2021年全年粗钢产量不超过2020年，并随着时间推移，粗钢限产政策进一步深化，粗钢产量在6月至11月期间，连续5个月同环比下滑，最终达到平控目标。

2022年在碳达峰、碳中和大背景下，对粗钢供给的影响将持续存在。虽然节后钢厂复产将逐步展开，但当前北京冬奥会正在举行，全国两会、北京冬残奥会即将召开，后市钢厂高炉开工率提升幅度或继续受限

综合以上分析，节后钢厂补库对矿价存一定支撑，只是随着价格走高钢厂补库意愿将下滑，再次转向按需采购模式，另外高温及暴雨对澳巴铁矿石生产及发运实质性影响有限，叠加国内港口库存偏高、监管趋严这将拖累矿价。I2205合约可考虑偏空交易，或选择多成材空铁矿套利策略。

以上观点，仅供参考！

作者

黑色金属小组:蔡跃辉

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