国联期货芳烃与调油系列专题：风口上的乙苯调油

丁家吉

     摘要：

Ø 美国乙苯调油的优势

美国拥有乙苯调油的成本优势，主要系美国的乙烯价格低廉。美国乙烯的主要原料乙烷产能大幅过剩，使得乙烷裂解工艺相对于石脑油裂解工艺有明显的成本优势。美国乙烷绝大部分来源于 NGL（天然气凝析液），NGL 又来源于美国丰富的页岩气。

受美国乙烯装置投建放缓影响，乙烷仍面临过剩的压力。以廉价乙烷为主的成本结构下，历史上美国的乙烯价格长期较欧洲和亚洲乙烯价格便宜约40%左右。

Ø 乙苯未能成为主流调油组分的原因

理化性质：乙苯的辛烷值相比甲苯、二甲苯等常用芳烃调油组分辛烷值较低，而相比辛烷值临近的调油组分如MTBE，乙苯的密度比它们大。

经济性原因：当供给端或成本端因素推动纯苯、苯乙烯价格同时上涨时，乙苯的经济性相对较弱。国内有乙苯市场流通量稀少的客观因素，大规模的调油替代需求将推动乙苯价格快速走高，使其失去经济性。

Ø 国内乙苯调油的经济性分析

2023年国内乙苯生产毛利较苯乙烯生产毛利更具优势，传统调油组分二甲苯与乙苯的价差处近五年高位，乙苯的调油辛烷值性价比较二甲苯亦有相对优势。我们认为在进入四季度国内调油淡季前，预计乙苯的调油消耗量或将维持在10万吨/月左右的水平。如果三季度国内苯乙烯装置出现集体降负，或大装置预期外的检修，则将进一步提升乙苯外售量的预期。

   附件PDF： 国联期货芳烃与调油系列（二）风口上的乙苯调油.pdf (3.01 MB, 下载次数: 0)

2024-5-16 10:48 上传

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