四风险交织铜市，3月中上旬将振荡反弹 - 期货帮

Ü 节后跌幅较预期加深的主要原因，聚集在四个风险事件上，其中的后两个是节后浮出的。它们相继是：1、意大利大选困局；2、美国3月1日前的财政削减问题；3、由美联储1月会议纪要引发的对现行极宽松货币政策的分歧；以及4、中国房地产“国五条”的出台。它们相互交织，迅速放大全球主要金融市场的振荡幅度;

Ü 从基本面的角度，春节后，市场将继续观察刨除季节性影响之后的中国铜消费回暖；尤其需要注意的是当前国内保税库、三大交易所仓库持续走高的库存压力，其中，显性交易所铜库存已突破70万吨，在2010年6月水平。这意味着，虽然主要经济体存在着中期回暖的经济预期，美国的经济惯性表现极强，即便上述四个风险因素逐渐淡出市场，如此高位的库存，以及年内铜供应继续走向过剩的转折，也将令内外铜价在持续的库存消化出现前，以振荡反弹为主，同时，价格重新振荡走高的空间也易受限;

Ü 当前至3月初，鉴于外围市场波动剧烈，我们仍需密切跟踪风险因素对价格的影响，谨慎关注价格振荡止跌的过程。技术上，LME三月期铜跌幅受限在7750美元，沪铜主力跌幅区域在5.68-5.7万。3月中上旬预计铜价有可能再度振荡走高，但强度有限，外盘首先关注8050-8150美元。春季，我们认为铜价将以震荡走势为主，更大的趋势性抛空机会需关注实际消费及供应过剩的幅度，这同样需要时间观察;

Ü 操作上，建议欲在3月逢低吸纳的阶段性买盘耐心等待诸多风险事件逐渐平稳、外围市场的波动有所降低.