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标题: 130307政策尚处兴奋期间期指做多不可持续 [打印本页]

作者: HICSTEEL 时间: 2014-9-8 20:02
标题: 130307政策尚处兴奋期间期指做多不可持续
近来，正值两会召开，RQFII、IPO等消息面传来频繁变化，对政府工作报告内容有不同的解读则牵动市场神经，期指上演暴涨更暴跌、宽幅震荡走势，尤其是当市场连续两根阳线收复周一百点长阴后，在一定程度上引燃了投资者信心。但从地产调控对相关行业构成中长期压制及市场板块继续分化等因素来看，指数延续偏弱震荡走势的可能性偏高。
宏观局面无喜无忧。宏观消息面表明，国内调控政策从刺激转向中性，经济复苏预期能否延续和兑现，成为决定市场方向的关键。政府工作报告指出，2013年国内经济增长目标为7.5%，通胀目标为3.5%，明显高于2012年全年的2.6%；报告中提到今年安排1.2万亿财政赤字，比去年增加4000亿，固定资产投资目标增长18%，保障房建成470万套，新开工保障房630万套， M2增长目标为13%，总体而言财政刺激力度稍大，尚在预期范围之内，但是M2和固定资产投资目标相对偏谨慎。宏观利好推动银行为首的金融板块发力，令股指期货短线快速反弹；地产、水泥板块继续下跌，但是跌势趋缓。此外，最新公布2月份官方制造业PMI指数录得50.1的终值，创出五个月以来最低，虽然PMI通常均会在2月份出现季节性回落，但本次该指数回落幅度明显高于历史平均水平。这在一定程度上增强了投资者对国内经济面转好基础尚未牢固的认同。工业品价格走势明显弱于历史同期，同时出现了基建投资增速下滑和赤字率下降，制造业产能利用率自年末回落后未见明显反弹，从实体经济中几乎找不到经济强劲复苏的证据和信号，市场的乐观预期已经在“两会”前期透支了实际上所能带来的好转程度，面临系统性修复，将希望寄托于政策利好继续释放之路显然走不通。
国五条利空地产板块。从“国五条”细则来看，虽新政出台引发市场强烈争议，次日住建部相关官员即声明在政策实施过程中将差别化对待，这在一定程度上缓解了其对地产行业的利空影响。但从IF1303未能突破2585的反弹阻力，遇阻回调和本周一地产股的剧烈反应来看，“国五条”细则对市场的最大利空在于其释放了领导层延续房地产调控的决心，市场上涨逻辑遭受考验，政策调控预期超乎市场想象，令多头反弹有气无力。而短周期来看，上述压力仍需时间消化。
盘面分化演绎结构化行情。盘面上，近期中小板、创业板指数及公用、环保等民生类概念板块表现抢眼，在一定程度上维持了市场人气，对主板市场形成较强支撑。但无论是受政策严厉调控拖累的地产、建材板块，还是仍处于调整趋势中的银行板块均缺乏持续走强的利好消息支撑。这也使得开始于一个月前的板块分化走势继续发展的概率偏高，拖累市场走出弱势。而继节后股指步入调整周期，沪指成交量较前期上涨阶段明显萎缩的同时，更一度探至60日长期均线，均显示市场回调压力较强。虽然时至目前市场调整深度依旧相对有限，其主要得益于投资者对“两会”期间利多政策出台的预期支撑，一旦利好预期未能及时兑现，指数将面临巨大抛压。
空头保护性撤退。从主力合约净空头表现看，节后一度上升至 13070 手，但随后一路锐减到 4893 手。虽周一曾提高到 9106 手，但这两天之后再度下滑到 5082 手的水平，净空头寸回到 1 月中旬的状态。多空优势随时可能出现转换。从1 月中后期的历史行情来看，当时打破均衡出现一波明显上涨行情，是在多头资金回流、净空头持仓继续下滑的情况下完成的。因此后期多头资金能否主动进场推动净空继续改善，对行情走势较为重要。综合分析，节后虽然市场处于弱势震荡，但空方资金持续流出交出了行情主导权，压缩了市场的下行空间，但是多头裹足不前也使市场难以回暖。
综上所述，目前市场消息面多偏于中性，指数在暴跌过后收复跌势，其主要动能源于市场前期对利空消息的过度反应及投资者对“两会”期间出台利好政策的乐观预期。基本面方面则缺乏利多因素提振。短周期来看，“两会”期间市场多空消息频出，将催使市场延续震荡行情。本周连续三个交易日，从两阳包一阴的走势来看，虽有强劲反弹，但始终无法突破2650的最近黄金分割线，阻力明显，为后期走势奠定基调。如后期利多因素未能如期发布，令市场失望，空头的主动后撤之后必将大举进场，引导市场进入新一轮向下调整。建议投资者多单离场，适当把握逢高做空机会，IF1303将继续考验2567和2536的支撑。尹岗

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