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标题: 【黑产掘金】（2014-4-14）短期维持强势，中期卖出套保作... [打印本页]

作者: 郭建权 时间: 2014-9-5 15:03
标题: 【黑产掘金】（2014-4-14）短期维持强势，中期卖出套保作...
（2014-4-14）短期维持强势，中期卖出套保作准备
4月7日至4月11日，动力煤期货主力合约TC1409收盘539.8，反弹1.3%，各合约呈现远期升水结构；

综合动力煤的供需面，我们维持动力煤期货震荡偏强的判断。我们的判断基于以下理由。其一，供应面正在对弱势动力煤价格作出调整，体现在产量及进口下降。内蒙古原煤产量1月份同比下降20.7%，2月份累计同比下降12.8%；其二，港口库存正在如期进一步地下降。秦皇岛港库存相对于年后高点下降36.2%，我们认为这种下降趋势仍会继续。其三，占动力煤产业链库存比重最高的电厂库存相对低位。比如，六大发电集团库存可用天数18.2天，重点电厂库存可用天数至18天。
技术上，主力合约在530-540压力较大，近期有望突破反弹，短期目标位560。目前，由于大秦线开始检修，随着港口库存的进一步下滑，不排除TC1405合约出现逼空行情。
中期看，我们对反弹的目标位保持谨慎，需要做好560附近卖出套保准备。主要在于，其一，我们认为进口动力煤仍将压制反弹力度，尽管2月份动力煤进口环比降37.8%，但是累计同比增速仍旧高达13.6%。同时当前的进口价差处于比较有利的位置；其二，5-6月份水电生产高峰将挤占火电生产空间，表现为火电生产季节性下滑；其三，近期广州港库存上升较快，同时广州港-秦皇岛港价差走弱，显示需求端增长乏力。
风险关注：动力煤库存情况、水电生产、煤矿安全检查

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