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标题: 沪胶积重难返,较长时期将承压 [打印本页]
作者: andypku 时间: 2014-9-4 16:25
标题: 沪胶积重难返,较长时期将承压
春节前,沪胶完成顶部构造以后,价格出现回落。而节后更是节节后退,价格从27500以上高位已经下降至22000元/吨附近。
沪胶上涨下跌背后的逻辑是:基本面一直未得到明显改善,前期上涨均是需求预期、宏观预期和政府干预所致。而在节后,当宏观因素出现不利局面:美国预算削减、塞浦路斯事件爆发导致欧债危机忧虑上升等等因素之后,基本面却依旧疲惫不堪,甚至库存不断增加,难以消除。在这样的背景下,沪胶恐怕要在较长时期内承压。
2013年3月末,保税区库存调研结果显示沪胶可能在一段时期内仍然要承受压力。
1. 所谓价格倒挂,指的是船货的美金标价比保税区的美金标价还要高。背后的原因是:融资的需求。由于进口船货是通过信用证,在到港之前,存在一个时间差。贸易商可以通过信用证向银行融资,因此即便在船货比现货更便宜的情况下,仍然有人愿意购买船货。在融资需求的支撑下,船货的价格水涨船高,出现了比国内美金胶现货更高的情况。但价格倒挂是有极限的,从历史数据来看,当两地价格相差100美元/吨左右,就会出现回落。这表明有消费商愿意购买现货而非船货。
2. 保税区大量货物的由来
大量库存的堆积,主要来源于贸易商在前期对于未来价格上涨的预期。从某种意义上来说,保税区库存的高企反映了贸易商的“赌徒”心理。保税区的货物基本上都属于贸易商的。
3. 保税区的库容问题
保税区的库容增长非常有限,基本上库存再增加的空间已经非常小了。如果有增加,也是货物先出去以后再补进来。
4. 关于清理整顿问题
贸易商认为库存清理整顿并不容易,如果要严格执行的话,约有10万吨的库存需要被清理。但这并不现实。大量的去库存化出现的可能性较小。
5. 轮胎厂下游开工率提高的问题
据了解,山东地区轮胎厂的开工率的确较高。这是因为在目前的原料价格条件下,轮胎厂生产的成本较低,以当前的轮胎价格计算,轮胎厂有较大的利润空间。但如果轮胎需求没有得到复苏,则可能将来会出现轮胎库存高企的状况。而轮胎厂为了去库存,也将不得已下调轮胎价格。在这样一个背景下,轮胎厂开工率的提高是无法在较长的时间内稳定需求,并支持价格上行。
6. 是否还有利多因素?
泰国某橡胶大佬表示,目前的利空因素较多,剩下唯一的一个利多因素是天气。泰国北部已经很长时间没有降雨,如果到了宋干节仍然没有降雨出现,则泰国必须要延迟开割。但泰国东北和中部已经开始出现降雨。
7. 保税区的景象
门庭冷落,区内很少有货车出现。
9. 保税区天气问题
接下来青岛将逐步进入梅雨季节,室外的天胶将要面临淋雨的风险。不过据当地贸易商表示,天气变化对橡胶应该不会造成太大影响。如果进水以后,主要要担忧的是会发霉、长毛等。烟片胶尤其如此。
10. 船货到港问题
由于青岛保税区的库容已满,未来到港的船货将可能输往其他港口。
在目前这样一个形势下,沪胶未来反弹的空间极其有限。操作思路上仍然以空头为主,在22000元/吨以上区间寻找空头机会。
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