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标题: 2014年年评：黄金市场仍处在结构性的下行周期当中 [打印本页]

作者: enzymes 时间: 2014-9-4 14:50
标题: 2014年年评：黄金市场仍处在结构性的下行周期当中
2014年贵金属行情展望：黄金市场仍处在结构性的下行周期当中_陈敏

内容摘要：
在 2013 年大跌之后，我们认为贵金属市场在2014 年整体上依然缺乏吸引力。持续复苏的美国经济推升市场风险偏好，避险类资产吸引力下降。我们认为2014 年将是美联储的货币政策正常化的起点，美元和利率将延续上升态势，贵金属市场走势持续受到压制。
 在吸引力下降的背景下，黄金的消费需求和投资需求都将受到打压。前期遭到透支的新兴市场消费需求将会放缓，低价买兴和成本支撑的作用将减弱。以ETF 为代表的长期投资者仍在持续地撤出贵金属市场。
 但我们认为，贵金属市场的下行趋势将出现一定程度的放缓。在经历了美联储的退出演练之后，市场对美联储的退出策略已经有所预期，当前贵金属价格已经部分计入了退出的影响。3 个月期和10 年期国债的利差已经接近历史顶点，我们认为2014 年利率上升的速度将会有所放缓。同时，在经历了前期大规模的流出之后，贵金属ETF 流出的趋势将有所放缓。
 我们预计，明年下半年贵金属市场的回报会优于上半年。明年上半年美联储将开始退出，市场面临较大的下行压力，下半年市场将逐步适应。从目前的ETF 流出趋势来看，下半年市场面临的ETF 流出压力也会相对较小。
 从品种的表现来看，投资性质决定了2014 年白银仍会跑输黄金。我们认为白银价格在2014 年仍将继续追随黄金价格走势，黄金价格的持续走低会带
动白银价格进一步走低。
 风险提示：美国经济复苏不及预期；美联储的退出步伐比预期慢

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