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标题: 九月煤焦可逢高做空 [打印本页]

作者: 月影传说030012 时间: 2014-9-3 14:01
标题: 九月煤焦可逢高做空
九月煤焦可逢高做空

8月煤焦市场特点：
价格表现——期现价格延续跌势，临近交割期现回归，移仓远月出现升水，煤焦钢品种比较焦炭相对强势。
生产情况——8月焦煤供应小幅收缩，需求增加，出省率大幅增加；焦炭产量环比增速转负为正，大型焦企为主要推手。
库存情况——钢厂严格控制炉料采购，煤焦从源头到港口整体库存大幅下降，对煤焦形成一定支撑。
利润情况——钢厂利润摊薄，场内库存挤压，难以持续高开工率，焦化小幅盈余难以持续。

思路梳理：

煤焦钢矿产业链整体分析重点和思路，已经根据市场的变化有所转变。2011年以前，整个产业链处于上下游挤压中游利润的阶段，煤炭企业和钢厂相对焦化企业强势，中间焦化企业亏损严重，同时转型相对较早；2011年以后，焦煤新增大量产能，2014年铁矿石新产能大量上市与需求形成劈叉效应，从而打破现状，话语权逐步集中在钢厂，利润自上而下转移。
虽然目前政府对煤炭企业加大扶持力度，但在供需严重失衡的状态下，下跌趋势难以打破。下半年的逻辑在于需求逐步减弱预期，而融资成本过高，使企业自然压缩产量，黑色企业为维持生产必然降价销售，需求和供应在资金问题上恶性循环。同样，银行风险偏好上升和存款流失难以降低融资成本，虽然货币充裕，但企业无钱可用。整体煤焦钢矿还在上演循环下跌的表演。

9月行情展望：

我们认为煤焦整体库存偏低，对煤焦价格确实形成一定支撑。但在产业链中钢厂占据主导位置，在钢厂利润驱使和场内库存高企的前提下，钢价仍有下跌空间，那就限制煤焦等原材料价格的反弹。另外，宏观“刺激”效果不佳，房地产市场拐点显现，三季度金九银十或成泡影；美元飙涨造成澳元贬值，澳洲取消30%矿业税，澳洲焦煤成本大幅下降，将冲击国内市场；政府政策扶持短期效果难以显现，市场印证效果不佳，加上目前黑色链条企业资金持续吃紧，甚至传言部分企业有破产风险，对整体煤焦市场形成较大打击。我们认为9月煤焦市场难言乐观。

策略推荐

9月反弹无望，建议投资者在1501合约上逢高建立空单，可背靠J1501价格1100元/吨附近，第一目标位1050元/吨；JM1501价格800元/吨附近建立空单，第一目标位750元/吨。仓位三成，需设立止损。

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