玻璃谷底之路漫长，两板震荡难觅方向 - 期货帮

上半年建材市场回顾：2014年上半年建材板块整体表现不佳，尤其是钢材、玻璃等传统建材品种，在产能过剩及房地产市场需求大幅下滑的带动下呈现出明显的下行趋势。而两板方面由于上游林木资源相对紧缺，成本支撑表现略强，受需求下滑的影响相对较小。此外，受上市初期产业链参与度不高、仓单成本不透明、交割流程不熟悉等因素的影响，资金炒作较为明显，在一定程度上抑制了基本面的主导作用，也是导致两板尤其是胶板走势较整体板块出现偏离的主要原因之一。

平板玻璃——打破传统周期性思维：玻璃行业具有周期性走势的特征，玻璃价格一般2-3年便会经历一轮涨跌周期。此外，受下游房地产建筑周期的影响，年内玻璃价格亦呈季节性走势特征。但是，在供需两淡的影响下，今年以来玻璃市场持续下行，旺季效应难见作用。下半年，玻璃供给增长和房地产需求低迷的弱势格局难有较大改观，市场下行风险依然存在。

两板——仓单问题引关注，回归基本面是趋势：上半年两板基本面总体保持平稳，上游成本支撑维持偏强格局，而需求端家具市场的弱复苏表现依然延续。但总体来看目前主导两板走势的主导因素依然是仓单成本及消化等交割方面存在的问题，尤其体现在胶板市场。短期胶板仓单成本和消化等问题仍将持续发酵，资金围绕仓单的炒作短期或难以消停，对市场后市影响不容忽视。但中长期而言，随着两板期货的不断推广和发展，产业链上各环节参与期货的积极性也将逐步提高，两板商品属性的发挥将显得更加充分，中长期或呈震荡上升趋势。

下半年投资策略：我们认为下半年玻璃基本面供需失衡的偏弱格局难以打破，在供给持续宽松的预期下，需求的季节性因素正逐步丧失主导市场走势的力量，房地产市场的下滑表现也令市场担忧情绪日渐积累，限制了市场反弹的空间。下半年玻璃市场整体下行趋势不改，“金九银十”旺季难言乐观，四季度装置停修将有所增加，或对价格形成一定的支撑。应对上，我们建议下半年总体保持偏空思路，策略上以逢高沽空为主，风险主要来自于房地产刺激政策及产能大规模退出等。两板方面，下半年市场关注的焦点或依然存在于胶板的仓单炒作上，中期走势难觅方向。尤其是7月份仓单集中注销前后，市场资金是否会围绕仓单问题进行炒作，行情再起波澜。我们认为胶板5月份的逼仓行情在下半年难以重演，中短期市场走势或将以宽幅震荡为主，长期来看在成本支撑的推动下总体将保持偏强格局。应对上，建议以短线波动操作为主，密切关注短期资金面和仓单因素的变化。