内容提要: Ø 央行在17日公布宏观数据后晚间祭出降准消息,此前我们曾在过往的专题报告中提到,在外汇占款增速回落情况下,央行一直采用成本较高的公开市场操作投放基础货币,国内偏高的准备金率理应有下调需要;但因为经济强,政策去杠杆基调下,担心降准存在大水漫灌映像,始终未能降准。现在经济边际回调压力加大,外部环境又存在诸多不利因素,央行降准也是“顺势而为”。 Ø 昨日宏观数据方面超预期亮点在于地产投资,但销售、土地购置、开放商资金来源等带有先行意义的指标均走弱,实际上数据呈现短多长空。而基建、制造业投资均下滑,未来下行预期可能并不一定仅仅借此次降准而改善,从市场预期看,已经有观点开始认为偏紧的政策基调开始转向。我们认为值得观察,后续继续关注政策基调是否出现转向的更多证据。 Ø 近期影响指数运行的外部事件较多,指数走势也难以单凭降准影响驱动。从过往统计看,降准后短期内下跌概率稍大,30日内指数上涨概率更大。 | |
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