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标题: 专题报告-国债期货隐含期权的价值估算及策略 [打印本页]

作者: kxy17u 时间: 2017-7-7 16:15
标题: 专题报告-国债期货隐含期权的价值估算及策略
本帖最后由 kxy17u 于 2018-6-28 10:47 编辑

国债期货的交割规则赋予空头从一篮子现券中选择特定现券来进行最后交割的权利，以此来达到交割结果最优化，当然这种权利也需要国债期货空头付出一定的成本来购买，这个成本其实就是国债期货的隐含期权价值。可以这样理解，国债期货空头在卖出国债期货合约之后，不仅拥有了一个国债远期空头，还将得到一个选择交割券的期权，所以在经过期权价值调整过后的国债期货价格要比用无套利定价公式计算出来的理论期货合约价格更低。图1展示了国债期货和现货之间的关系。红色部分就是就是市场给出的隐含期权价值，是扣除持有损益后的基差，即国债期货合约净基差（BNOC），本文接下来将讨论国债期货隐含期权价值的理论定价和在此基础上的交易策略

20170524-国泰君安期货金融衍生品研究所-国债期货隐含期权的价值估算及策略.pdf.pdf

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作者: xxty 时间: 2017-7-14 12:10
在经过期权价值调整过后的国债期货价格要比用无套利定价公式计算出来的理论期货合约价格更低。

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