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标题: 三月报：政治风险逐步发酵，黄金价格震荡上行 [打印本页]

作者: xumianbao 时间: 2017-6-15 15:07
标题: 三月报：政治风险逐步发酵，黄金价格震荡上行
报告摘要：
★美股与金价齐飞，美元共美债震荡：
在整个2月份，黄金价格持续上涨，风险资产和避险资产出现同时上涨的情况，美国股市受到特朗普政府可能推进的放松金融监管、税制改革等财政刺激的提振，市场的风险偏好较高，VIX指数持续在低位震荡。但与此同时，避险资产黄金却也录得单月3.8%的涨幅，美元指数仅小幅上涨1.5%，美债收益率震荡下行。
★实际利率下行和政治风险上升支撑金价：
在2016年末和2017年初，实际利率开始下行，主要是名义利率的上行速度明显落后于通胀的上行速度，预计美国的通胀将继续维持在较高的水平，使得实际利率将会维持在低位，对黄金价格构成支撑。此外， 3月15日，荷兰将进行国会选举，右翼反欧洲党若赢得大选，将会开启欧元区的首个政治风险，更为重要的法国总统选举也正在牵动市场的神经，极右翼候选人玛丽娜·勒庞的民调支持率暂时领先，在法国大选尘埃落定前，欧元区政治风险的发酵将给黄金价格带来有力的支撑。
★投资建议：
基于实际利率呈现下降或维持在现在的低位的判断，以及欧元区的政治风险将逐渐发酵，市场对黄金的避险需求有所增加，黄金价格可能震荡上行至1300美元/盎司，金价的下跌空间有限，预计底线为1200美元/盎司。短期内人民币兑美元汇率较为稳定，国内黄金较国外黄金的汇率溢价缩小。因此，国内黄金的震荡区间为【270,293】。
★风险提示：
如果美联储选择在3月利率会议上加息，金价承压下行。如果玛丽娜·勒庞在4月23日进行的首轮竞选中被淘汰，那么欧元区的政治风险将会大幅减小，黄金价格将会回落。

东证期货_月度报告_贵金属_黄金_政治风险逐步发酵黄金价格震荡上行_徐颖_20170226.pd.pdf

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