期货帮

标题: 黑色行情的产业逻辑焦点 [打印本页]

作者: 陈丙昆001 时间: 2016-10-16 21:20
标题: 黑色行情的产业逻辑焦点
1、产业逻辑需要贯彻梳理，8月中旬之间的思路连贯阅读即可。锰硅和硅铁是合金的必不可少的原料，虽然市场比例有限，对行情的影响有限，但必不可少的属性又令其价格走势有较强的追随性，所以研究黑色大逻辑，锰硅逻辑也就清楚。6月下旬启动的淡季反弹行情一路震荡上涨，产业虽没有充分理由继续炒作价格再创新高，但目前行情仍未见终结信号。现货市场成交符合淡季特点，平稳且缺乏亮点，低水平库存规模成为炒作焦点；另外，钢厂运营模式暂时未出现转变信号，短期偏乐观情绪仍占优势。随着钢铁产能居高不下，去产能不仅承载着完成年初规划的目标，更与年底中国是否取得市场相关联，这种内外叠加的压力令市场资金仍炒作预期减产带来的反弹行情。另外，黑色行情均提前于产业淡旺季而启动，随着旺季即将来来，而价格处于高位水平的状态下，透支的行情合适终结需要密切关注，从产业上看，钢厂的销售态度和方向是关键，从期货角度看MA20（如图一）是判断黑色行情的关键参考标准。
图一、粗线为MA20

从产业逻辑上，黑色行情走势虽然与产业逻辑不相符，但行情的结构和产业淡旺季结构相对称，差异是行情要提前与现货兑现，一季度的上涨，5月的下跌，6月开启的反弹均有此特点，按照目前的产业结构分析产业不具备反转条件，更倾向底部区间震荡的节奏。在结合产业淡旺季，库存变化规律（如图二），下游需求的状态，下半年的仍有一次下跌行情，当前只是判断下跌时机和节奏的问题。当下黑色产业虽然不看跌，现货货源和现货库存暂时不支持价格下跌，氛围上虽然对上涨预期高度观点不一，但对后市行情下跌仍有顾虑，而这些产业现象出现的根源在于钢厂出货节奏上。
图二、钢材社会库存

6月下旬至今的反弹在7月中旬出现下跌信号，下跌压力来自产能环比上涨（如图三、图四）压力的释放，伴随产能的增长，去产能完成率（6月钢铁去产能仅完成30%）较低加大市场炒作国家政策去产能的预期；另外，国家关于去产能的消息频繁出现，新华社和人民日报等均发文评论钢铁和煤炭产业去产能，令期货市场资金频繁炒作，价格下跌信号终结反弹开启。与此同时，钢铁低社会库存助涨反弹幅度，钢厂发货模式更是塑造价格持续反弹基础。期货反弹每次调整均无法触碰关键支撑MA20，所以钢厂根据直销订单有选择性的调整产品产量，并且依据手中订单的规模和盈利水平，控制接受下游贸易商的订单量，间接导致社会库存保持低位，令市场货源相对紧缺，价格易涨难跌，所以，出货节奏令短期价格下跌意愿不强，但是钢厂的销售模式对价格依赖非常强，而当下行情参考依据是期货价格，后市期货走势将改变产业逻辑演变过程。
图三、全国粗钢月度产能统计图

图四、粗钢、生铁、钢材日均产能变化图

按照个人经验、市场状态和市场心理跟踪，MA20的状态对产业成交和产业采购影响巨大，再加上产业不支持反转，行情又处于高位震荡的阶段，一旦后市黑色有效跌破MA20，现货采购态度开始谨慎，终端采购开始调整，钢厂直销受到限制，进而发货量萎缩，钢厂开工率短期难降，为消化库存，钢厂降把直销遇阻部分派发给贸易商，贸易商货源增多又遇采购冷淡，令市场库存增加，价格承压下跌，若期货有节奏的带动现货情绪，黑色下跌行情也将就此展开，所以，后市产业逻辑的焦点在钢厂直销发货速度和贸易商货源到达时间长短，期货的操作关注MA20的方向引导性（MA20是20个交易日的方向引导，20大约是一个月的交易日综合，所以产业心理与20均线的方向引导相关度较大）。
图五、矿石/螺纹钢的历史规律统计

操作上，8月中下旬之后，钢厂盈利比例缩小速度较快，因此组合交易机会中下旬重点关注（如图五的变化规律），趋势交易思路技术在MA20之上保持反弹对待，一旦跌破思路需要及时调整，高位震荡中不能固守看多思维；波段或短线交易上，建议按照60分钟的MA20选择方向。

作者: 陈丙昆001 时间: 2016-10-16 21:31
微信平台发布的供稿，分析逻辑和交易思路供参考

作者: 陈丙昆001 时间: 2017-1-24 14:23
行情依旧我行我素，基本上还是围绕20均线做为分水岭，这条均线简单到没法再简单，为什么有效性比较稳定因为她的道理就像水温99就差一度才沸腾一样。

欢迎光临期货帮 (http://www.7h365.com/)