菜籽油回调把握买入机会 - 期货帮

自2015年12月11日至2016年6月1日共计划抛售菜油300.2388万吨，实际成交228.409万吨，首批菜油起拍卖价为5800元/吨， 2016年中央经济工作会议提出的“去库存化”，国储菜油抛售力度再次加大，且为了尽快去除库存，将起拍价下调至5300元/吨，低价吸引了市场采购热情，成交价为5310-5668元/吨，成交率为76.08%，价格优势仍存，市场承接率较高。

本周临储菜油拍卖重启，首批总计拍卖数量10万吨，其中2012年产菜油约10万吨，2011年产0.06万吨，标的集中地主要在华东，华中及西南区域。2012年产国储菜油库存大约150万吨，上期拍卖已经成交了79万吨，剩余71万吨，如果按每周10万吨的投放量，即使成交率极高，仍需要2个多月的时间。接下来2013年及2014年菜油库存总共大约270万吨。

今年春节假期较以往较早，相对应的节前备货也会提前，特别是西南地区餐饮用油需求量将会明显增加。受政策原因影响，今年9-11月份菜籽进口量相对偏少，并且因为洗船原因，国外直接进口菜油数量也降低，因此从需求来看，菜籽油需求将较为旺盛。

从抛储来看，菜籽油成交价格从5400元到6200元，高价为品质较好、物流便捷的库点，国产非转基因菜油更是让人青睐，并且对于抛储价格来说仍存优势。但须注意的是下周增拍量的加大，尽量在远月布局。

USDA10月大豆供需报告昨晚公布，2016/17年度美豆新季单产51.4蒲式耳/英亩，前期预测51.5，上月报告50.6，产量42.69亿蒲，期末库存3.95，收割面积维持8300万英亩。阿根廷新季大豆产量维持5700万吨，巴西新季大豆产量小幅上调100万吨至10200万吨。美国农业部继续调高美豆单产及新豆库存，但美豆产量及库存增幅均低于预期，报告略偏多

美国大豆单产预期继续上调，但目前来看CBOT市场玉米大豆比价已经回落到2.8以下。美国玉米需求较好，支持玉米下跌空间有限。因此大豆下跌动能受到抑制。

根据NASS数据及疲弱豆粕需求，USDA后期供需报告或将下调美国国内大豆压榨量，因此预计豆油供应量下降，生物柴油需求量上升，因此将支持美盘油粕比走强。

马来西亚棕榈油局（MPOB）周一公布的数据显示9月马来西亚棕榈油库存较前月增加5.6%达到155万吨， 9月马棕产量较8月仅增0.8%至172万吨，同比下滑12.5%。但最新马来西亚10月1-10日棕榈油出口量较前月同期增加10.8%，至421,044吨。SGS周一公布数据显示，马来西亚10月1-10日棕榈油出口量较前月同期增加1.9%，至403,650吨。

马盘棕榈油强势反弹，近期有消息称马来棕榈油10月产量下滑明显，并且近期库存显著上升的可能性并不太大，抑制期价大幅下跌。

全国港口棕榈油库存34.9万吨左右，但仍远低于5年平均库存为65.27万吨。豆油商业库存在120万吨左右，大部分有产供应基本无压力。

因此在美豆及国际油脂下跌空间有限的情况下，每一次油脂回调都是买入的最好时机。

1、抛储期间，虽然增加国内菜籽油供应，但低价仍存价格优势，积极性较高。

2、国内菜籽油恰逢需求备货，并且因政策原因使得国内菜籽到港量较少，因此进口压榨量较少。

3、马来西亚棕榈油有潜在利多因素，以及CBOT豆油供应量下降，使得油脂下跌幅度较为有限。

因此，我们建议，近期可以密切关注1709菜籽油，坚持逢低买入的操作思路。