期货帮

标题: 震荡筑底中，PTA或走华丽转身行情20150901 [打印本页]

作者: lushuxiang 时间: 2016-10-12 16:26
标题: 震荡筑底中，PTA或走华丽转身行情20150901

一． OPEC与美页岩油的竞争格局带来低油价时代

二． PX增产有限使得成本支撑显著

三．经济下行依旧成PTA消费压力

四．仓单压力迫使行业格局整合加速

五．震荡筑底中或走出华丽转身

原油市场——供应

•世界原油的储量分布：

– 全球原油资源分布很不均衡，主要集中在两大纬度带，一个在北纬20°到40°，海湾、墨西哥湾和北非，集中了世界已探明原油储量的51.3%；另一个在北纬50°到 70°，北海、伏尔加及西伯利亚和阿拉斯加湾。

– 储量第一委内端拉，占资源17.7%；第二沙特15.8%；后面分别是加拿大、伊朗、伊拉克

– file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image002.gif我国已探明储量中排名仅占第13位

• 石油生产

– 主要集中在中东地区、欧亚及远东和北美地区，亚太地区受储量限制，是几大区域中石油产量最低的地区

– 沙特是世界上最大的产油国，紧接其后的是俄罗斯和美国，中国排在产油国第4位。

– 从国际组织看，OPEC仍是最大的产油组织，而非OPEC的产量在增长，并已接近OPEC

– 欧盟的产油量不高

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image004.gif

美国页岩气的突破将极大改变世界天然气供应格局。据估计全球天然气技术可采资源量870万亿立方米，其中非常规天然气380万亿立方米，占资源总量的44%

2014年，世界页岩气产量为2955亿立方米，占天然气总产量的8.6%

2014年美国页岩气产量达到2727亿立方米，占美国天然气总产量的40%

预测到2030年，世界天然气产量年均增长1.7%。非常规天然气产量占总产量的比重将从14%提高到24%，增量占世界天然气总产量增量的一半。

• 自2006年开始，美国页岩气进入大发展阶段。

• 根据美国能源署预测，2011~2040年，美国天然气产量将增长到33.14TCF(9280亿方)，年均增长1%左右。其中，页岩气产量将达到16.7TCF(4680亿方)，年均增长2.6%，占总产量的比重提高到50%。

• 预计美国将在2016年成为LNG净出口国，2018年成为天然气净出口国。

• 原油市场——消费

• 世界2013年消费石油41.85亿吨，折9133万桶/日

• 美国是最大的石油消费国，2013年石油消费1889万桶/日

• 中国是第二大消费国，1076万桶/日

我国的石油生产消费

• 2014年生产2.10亿吨，净进口3.08亿吨，全年表观消费5.18亿吨，平均每季度消费近1.3亿吨

• 2013年我国石油进口的前5位国家分别是：沙特、安哥拉、阿曼、俄罗斯、伊拉克

• 2014年，前5位进口国略有变化：沙特、安哥拉、俄罗斯、阿曼、伊拉克

• 2013年进口平均价为778.1美元/吨，2014年为739.8美元/吨，2015年1季度下降到418.5美元/吨

•

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image006.gif

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image008.gif

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image010.jpg

原油市场——供给与价格的再平衡

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image012.gif

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image014.jpg

PX增产令利润承压

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image016.jpg

短期原油弱势，PX偏弱运行，成本支撑削弱

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image018.jpgfile:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image020.jpg

原油持续下行，宁波中金或在8月末正式产出产品，最初负荷维持低位，向逸盛供应产品。韩国主流PX工厂负荷维持在90%，亚洲工厂意外检修令近期负荷下滑3%，目前PX利润仍然较好，但9月及10月送到货出货不易。随着调和汽油需求走弱，后期工厂或加大芳烃的产量，PX承压。国内PTA装置8月下半月即9月检修或令PX需求减弱，PX利润将受到压缩，预计PX将偏弱运行，TA成本端支撑削弱。

PTA本轮产能扩张即将结束

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image022.jpg

PTA工厂大幅减产，供应减少

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image024.jpgfile:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image026.jpg

8-9月份有1100万吨的PTA检修计划，目前PTA行业负荷减少至57-58%，9月份预计负荷回升幅度不大，PTA库存或由目前150万吨持续下滑至125万吨附近；但近期原油下跌幅度较大，PTA工厂加工费用回升至515元/吨左右，工厂能否按计划进行检修令人质疑。另一方面，翔鹭石化装置的重启问题也令市场担忧,但考虑到近期化工品、化工厂爆炸频繁，翔鹭石化重启较为困难。

PTA库存减少，仓单流出

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image028.jpgfile:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image030.jpg

近期PTA工厂大幅检修，若平均检修20天，减产的数量约为50万吨，基本可以目前抵消仓单量，仓单压力较小。另一方面，15年仓单数量的大幅增加，最高甚至增加至17万张约合85万吨的PTA，显示PTA行业越来越多的开始利用期货进行对冲，行业整合洗牌加剧。（远东石化破产，很多小PTA工厂长期停产）

经济下行依旧成，PTA消费压力

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image032.jpg

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image034.jpg

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image036.jpgfile:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image038.jpg

宏观利空，原油持续下跌。目前轻纺城成交仍低于5年均值，而下游聚酯涤丝产销在经历三周去库存之后，在原油弱势的影响下，下游采购趋于谨慎，上周库存再度缓慢回升。中国经济下行压力打压全球大宗商品。但纺织旺季即将到来，人民币贬值带动终端需求，目前涤丝负荷已开始小幅回升，刚需9月份将逐步回升，这形成对PTA的支撑。

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image040.jpgfile:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image042.jpg

原料价格的下跌令涤丝的利润有所修复，负荷开始小幅回升，这有利于PTA的消耗。

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image044.jpg

file:///C:/Users/ADMINI~1/AppData/Local/Temp/msohtmlclip1/01/clip_image046.jpg

无标题1.png (57.87 KB, 下载次数: 0)

无标题2.png (113.17 KB, 下载次数: 0)

欢迎光临期货帮 (http://www.7h365.com/)