《PTA重心有望继续上移》 - 期货帮

PTA自从5月底触底4500附近之后，便开启了反弹的征程，虽然反弹比较缓慢，而且过程稍显反复，但是不经意间已经来到了4800附近波动。后期在成本支撑和需求增加的推动下，PTA价格有望继续缓慢上移。

英国脱欧影响有限。虽然受到英国脱欧的影响，油价受到大幅冲击，但总体而言油价反应适度。目前英国原油消耗量仅为160万桶/日，占全球总消耗量的1.6%，脱欧对油价的冲击更多是表现在心里层面的，实质上短期对原油需求冲击不大。随着英国脱欧尘埃落定，市场已经接纳英国脱欧的事实，其对油价的冲击也将烟消云散。

供给和需求趋于平衡的速度快于预期。供给放缓，虽然油价已经反弹至50美元/桶附近徘徊多日，但是世界原油产量并没有大幅增加；美国页岩油产量恢复生产困难重重，并不会如市场预期那样如狼似虎的增产；而欧佩克主要产油国如沙特的闲置生产能力不多，伊朗石油产出已经增长到了一个很高的水平。需求增长较快，印度堪称今年原油消费市场的黑马，原油进口强劲增长，增长迅速且规模不断扩大的经济体量，使得印度有望年内成为第三大原油消费国；中国需求依然在增长，一方面石油战略储备仍在继续，另一方面是放开原油进口的地方“茶壶”炼厂原油进口在猛增。

PTA上游原料PX价格已经止跌回升，从5月底CFR中国780美元/吨上涨至现在822美元/吨附近，按照目前价格折算出PTA成本，PTA生产厂家加工费已经处于很低的位置，和4月底最高5212元/吨的PTA价格相差较大，而彼时PX价格同样在825美元/吨附近。随着PX价格继续回升，PTA价格有回归追随PX价格走势的需求。

随着英国脱欧出乎市场预料，金融市场上掀起腥风血雨，其中美元大涨收复失地，创3个月来的新高，而人民币大跌，创下近6年来的新低，较2014年高点贬值近10%，进入下跌通道。随着美元上涨，人民币下跌，PTA成本或进一步增加。

目前PTA的开工率在67%附近，相较于往年处于较低位置，虽然7月初汉邦石化装置重启，但逸盛大连计划停车检修15天，PTA开工率将依然会保持目前较低水平。而进入8月份，PTA装置检修再将增多。聚酯目前开工率维持在80%的水平，已经高于往年同期水平。虽然G20峰会杭州周边的PTA和聚酯产业将会停工整顿，但目前距离杭州G20峰会还有两个月左右的时间，聚酯工厂有望提前释放需求，将排期集中在接下来的7-8月份，从而维持目前较高的开工率，出现淡季不淡的情况，从而增加对PTA的需求，支撑PTA价格。

PTA自从5月底从4500一线反弹以来，重心缓慢上移，向上趋势比较明显。目前PTA主力合约在4800一线波动，受到一定压制。但是已经连续两个礼拜在在再这个位置附近徘徊，尝试突破。后期有效突破4800一线概率较大，如果能够有效站稳，4800将是强力的支撑位置，使得PTA的向上空间将有所打开，从而获得继续往上的动力。

总体而言，原油大幅回落可能性较低，成本支撑使得PTA下跌空间不大，而随着PTA装置检修和下游需求增加，虽然过程稍有反复，但是PTA有望维持一个缓慢上行的姿态。