是什么因素在影响动力煤期货价格 - 期货帮

煤炭的进口量直接影响到国内煤炭市场的供求情况，进而影响到煤炭价格，当国内供应不变，进口增加时，如果需求量不变，供应增加必将使得原本平衡的市场出现供给过剩，价格下跌。从煤炭价格结构来看，煤炭价格主要由生产成本、运输成本以及各涉及部门的利润构成。煤炭的生产成本仅占到最后消费价格的百分之十几，中间环节的费用则占有很大比重，特别是对于进口煤来说，运输费用起着决定性的作用。

BDI指数是目前世界上衡量国际海运情况的权威指数，是反映国际间贸易情况的领先指数。2003年，BDI指数还只有不到3000点，而到了2004年，该指数就翻了一番，达到了6000点以上，正是中国和其他国家的贸易以及对于全球初级原材料的需求导致国际海运价格不断上涨。而我们真正把BDI当做动力煤价格的先行指标是从2008年开始，我们回顾2008年国际油价和国际煤价走势，从中不难看出BDI的意义和作用所在。在国际投机资本的大力炒作下，08年国际原油价格不断走高，甚至有人预测油价将超过200美元/桶，到了08年6月份BDI已从7000点上蹿至10000点以上，然而在7月份当国际油价在达到了147.2的高点后便上演了高台跳水；几乎在同时，国际动力煤价也达到了200美元/吨的山峰。从时间上看，国际油价和国际煤价创下历史新纪录距BDI指数见顶差不多有一个月。而此时，BDI开始了其下跌的旅程。8月22日，BDI跳水至7147点，到了9月，则滑落至4747点，仅三个多月的时间，BDI指数大幅下挫60%。“9.15”雷曼兄弟倒坍成为引发全球金融海啸的导火索使得原油以及煤炭的价格大跌。而近年来，BDI指数的涨跌对于动力煤价格来说同样具有非常强的关联性和先行性，从2011年开始，BDI指数与动力煤价格连年下跌，而在2013年年底同时出现了一波小幅反弹的行情。

国内GDP 增速与动力煤现货价格呈现高度相关性。随着国内经济增速的放缓，市场对于近年GDP 增速的预期大致在7.5%附近。中国自2012 年二季度以来，GDP 增速基本上维持在7.5%附近，对应秦皇岛港口5500 大卡动力煤平仓价格，自2012 年三季度开始，国内动力煤价格均值维持在500-665 元/吨的区间，均值602.2元/吨，相对应的GDP 增速在7.3%-7.8%的区间，均值为7.58%，可以看到国内GDP的增速与动力煤现货价格均成下降之势。解读其中的逻辑，依然是我们老生常谈的产能过剩，由于国内经济增速放缓，下游电力的需求不足，使得煤炭库存高企，而库存往往对煤炭价格变动具有先导作用，煤炭的高库存使得煤炭价格的下跌成为了必然。

我们选取2009年开始的数据，除去2009年，国内铁路运量均呈递增趋势，其余四年中，国内铁路煤炭运量基本维持在3000-4000 万吨的区间波动。可以注意到，4 月份大秦铁路由于春季检修，因此往往运量会出现大幅减少。而大秦铁路的秋季检修通常在9月底或10月初开始，历时一个月。而在4月份和10 月份，国内动力煤现货价格的上涨概率分别达到80%和100%，涨跌均值分别为17 和31 元/吨，由此可见，大秦铁路的运量对于动力煤价格有着直接的联系。