商品从2011年开始，经历了5年熊市，2016开始底部反弹，上涨行情剧烈。郑糖1609合约今年3月-5月围绕5600波动了三个月，区域在5400到5800，如果外糖站稳20美分并进一步上涨，有可能郑糖突破5800，冲击6000点。但6000元附近，也是放储的心理价位。基于此，我们建议在5800区域开始卖出保值，尤其对销售进度偏慢的现货企业。对于非生产企业，贸易商可以滚动销售，保持一定库存规模。单边投机则难度增加，月底前预计调整空间有限，短多思路亦可延续，但注意止盈，最大担忧来自宏观面的风险事件，近期资金流出股市、流入债市的避险的迹象较明显。
套利。9-1价差达到-320元之后，进一步走低的空间相对有限，往年也出现过-350左右的价差，但做空价差的风险收益比已经不太合适。1-5价差进入波动较大的时间窗口，历史上看，熊市下到过100元左右正基差，牛市背景下-150的理论价差也在上榨季1月摘牌前的达到。操作上可以考虑-100到+100范围内的正反套灵活进行。