2016年石油沥青年报：需求小高潮将至沥青探底回升可期 - 期货帮

1、 宏观形势低迷拖累政府基础实施建设步伐。近几年国内经济持续疲软，2015年三季度 GDP在近6年来首度跌破7%令市场对国内经济走势的担忧加剧，与此同时，政府债务负担加重，用于公路等基础设施建设的财政性资金难以按时有效落实到位，且市场整体资金状况偏紧，均制约了公路建设的步伐。

2、 原油跌势不止令沥青成本支撑坍塌。2014年年中开启的原油狂跌模式令包括沥青在内的下游能源化工品种集体步入熊市，沥青价格也出现腰斩。由于原油是整个产业链的最顶端，价格传导有一定滞后性，因此两者的即时相关性偏低，但长期相关性达到80%以上，未来原油价格长时间处于低位水平也会继续对沥青价格形成压制。

3、 沥青产能过剩，市场供给充裕。在经历了2010年以来的新一轮产能扩充之后，国内沥青产能过剩加剧，国内沥青装置开工率大部分时间维持在50%的较低水平上，即便如此，国内沥青的供给依然是非常充裕的，同时每年仍有300-400万吨的较高品质的进口沥青进一步冲击国内市场。

4、 公路建设步伐整体放缓，但未来2-3年有望迎来一波小高峰。虽然近几年国内公路建设的总规模仍然呈现增长的趋势，但增速开始放缓，由于目前国内公路网建设基本趋于饱和，且近几年国家对于公路建设的青睐不及高铁建设，因此未来公路建设的总规模难有较大突破。但2016年将步入“十三五规划”时期，同时国家“一带一路”战略下公路等基础设施建设是必不可少的，这有望在未来2-3年给公路建设带来新一轮的投资热潮。

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