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标题: 钢厂亏损减产，多螺纹空铁矿套利 [打印本页]

作者: haim_cheung 时间: 2015-8-10 15:57
标题: 钢厂亏损减产，多螺纹空铁矿套利

钢厂亏损减产，多螺纹空铁矿套利

广州期货研究所张海

目前，由于螺纹钢价格弱势下跌，而铁矿石价格相对坚挺，钢厂出现普遍亏损。据我们测算，钢厂即期产钢利润为-180左右，接近最近两年来的最低点。因此6月中下旬以来，宣布减产检修的钢厂数量增加，柳钢、马钢、包钢等大型钢厂的高炉密集安排检修，河北、江苏等地钢厂的高炉开工率也逐步下降。同时从价差走势来看，未来螺纹钢价格可能较铁矿石价格坚挺。因此，建议做多钢厂利润，即做多螺纹钢做空铁矿石套利。

一、钢厂普遍亏损，停产检修增加

二、铁矿石发货增加，不再较钢价强势

图6 铁矿石港口库存

图7 北方港口铁矿石到港量

原因在于从2013年开始，铁矿石前期大幅高速增长的产能集中达产，加上中国经济进入三期叠加的调整期，对钢铁需求减少，因此铁矿石出现大幅供给过剩的情况。导致铁矿石的价格相对于螺纹钢大幅走弱。

但是今年4月份，铁矿石价格出现一轮反弹，并且价格比螺纹钢强势许多。原因在于4-5月份澳洲受到飓风、雨季等因素影响，发货量环比下降。巴西到中国的铁矿石，有部分在印尼停留混矿，延长了到中国的时间。造成了短期内的供不应求。

不过铁矿石暂时的强势难以持续，随着巴西、澳大利亚的发货量回升，港口库存回升，同时钢厂由于利润减少而停产检修。螺纹钢将重新比铁矿石强势，建议多螺纹钢空铁矿石套利。目前两者价格之比为7.4附近，预计可以回归到前期高点。[attach]9699[/attach]

文华评选报告：钢厂亏损减产，多螺纹空铁矿套利.doc

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