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标题: 漫漫筑底路“风来”重生时 [打印本页]

作者: 王伟 时间: 2015-8-7 15:59
标题: 漫漫筑底路“风来”重生时
摘要
2015年上半年整个油脂油料的基本格局仍是供给宽松和需求低迷。其最大压力来自全球大豆丰产，按最新美国农业部6月份供需报告数据，15/16年度北美大豆期末库存高达4.75亿蒲，与上一年度的3.3亿蒲相比增44%，15/16年度南美大豆（巴西+阿根廷）产量较上一年度增长1.7%，期末库存较上一年度增长11%。总体来说，在供给宽松，需求疲软的大背景下，2015年上半年油脂油料市场继续承压，蛋白市场在供给和需求双重压力下，不断创出新低，与之不同的是油脂在天气炒作下，开启反弹之旅，棕榈油、豆油一度形成顺价，进口量也小幅增加。库存搬家，使得2015年上半年国内油脂库存也企稳回升。
从目前来看，油脂的基本面略强于蛋白的基本面，2015年厄尔尼诺天气已经形成，但高峰期尚未到来，厄尔尼诺对棕油产量将会产生影响，但实质性减产一般会推迟6个月左右。棕榈油能否因厄尔尼诺形成实质性减产，还需看未来棕榈油产量的具体数据。从生柴的角度看，生物柴油的添加量增加也是长期慢慢发酵利多的一项因素。油脂自2011年以来的单边下跌，绝对价格偏低，从投机心里上讲，是资金更为青睐的品种。从期现价差上看，截至6月19日，全国豆油现货洼地在广西地区，一级豆油现货价格在5680元/吨附近，与连盘09豆油基本持平。棕榈油连盘贴水50-100元/吨。因此，从长线看，下半年油脂可讲的故事较多。当然，“春天”的到来仍需“风”的配合。
整体来看，下半年的油脂油料市场，利空因素早已经被世人熟知，关注的核心仍在天气上。最新USDA报告数据显示美豆新作优良率不及去年同期。在如此利好的天气下，美豆的优良率不及去年，似乎在暗示在什么，当然我们不能凭空猜想，但未知的利多因素，我们不能不有所顾及。2015年下半年仍将是格局与节奏的对弈。操作上空头思路应有所警惕，多头亦不需过分乐观。

2015年油脂油料半年报.pdf

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