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标题: 油脂行情分析及操作建议 [打印本页]

作者: 谢雯 时间: 2015-8-6 23:52
标题: 油脂行情分析及操作建议
1.油脂基本面现状
（1）全球油脂供应继续增长
（2）四季度前棕榈油仍处于产量增长周期
a.棕榈油产量增速趋缓
b.四季度前，棕榈油基本面仍不支持行情大涨
（3）豆油反弹还看美国天气
四季度前，油脂总体供应仍然宽松，并不建议抄底，根据合适的机会反弹抛空或超卖轻仓做多，设置好止损位。四季度开始，可配合基本面考虑是否入多单。
2.操作策略
（1）豆棕价差
单从季节性看，7-9月是一个豆棕价差偏扩大的阶段，而10-12月则是价差偏缩小的阶段。1月豆棕价差仍以逢低扩大的思路为主，700-750建仓扩大，目标900。5、9月合约第四季度看缩小，近6年DCE豆棕差80%的价格落在大区间[700,1700]之内，目前5月豆棕价差为770，还未偏离这一区间，待时间点到，价格偏离区间，逢价差高位做缩小操作。1409合约即将到期，待1509合约开始之后，根据时间点以及价差进行操作。
（2）棕榈油合约价差
短期内1月要升水5月比较困难，可在1月贴水5月超过200元/吨时，考虑轻仓买入1月卖出5月。1509挂牌价还未挂出，若1509价格开在高位，升水5月，可根据库存降低情况考虑买5月抛9月操作。
（3）单边操作
目前油脂处于一个供应宽松的格局，短期基本面较难反转，中途遇超跌有资金进去做反弹，可视情况参与。从目前持仓结构看，豆油空头压力低于棕榈油，且目前粕类处于弱势，若遇USDA报告利好，豆油反弹力度将大于棕榈油。但四季度后，由于美国大豆丰收、国内库存量大等原因，豆油价格将继续受到压制，而棕榈油处于减产周期，棕榈油涨幅或大于豆油。
若天气炒作（厄尔尼诺，目前各机构调低可能性，后期密切关注）与资金偏好共振，油脂或迎来较大幅度上涨，届时根据情况择机操作。
后期关注：MPOB马来西亚棕榈油报告、USDA报告、大豆、油脂进口到港情况、美国天气以及厄尔尼诺演变。

风险提示：本文仅供参考，不做入市依据。据此入市，盈亏自负。
2014.08.27

油脂行情分析及操作建议2014.08.27.pdf

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