2015年市场分析逻辑及展望： 我们认为，2015年是天然橡胶行业的筑底年，熊市接近尾部，进入牛市则还需要一些条件的转变。整体而言，原材料受价格压制，整体供应将难以高于市场预期。明年产业链的风险将由上游传导至轮胎行业，轮胎企业将面临去产能去库存期，这将压制天然橡胶的上方空间。我们预计2015年天然橡胶有可能跌破10000元/吨整数关口，但下跌的节奏将趋缓，方向性交易难度加大。各合约间的期限结构在明年一些特殊的时点也许会发生转换，相应地会带来期限套利机会。
天然橡胶供应分析：即天然橡胶的农产品属性，供应严重缺乏供给弹性，我们预计2015年预计主产国地区总体产能释放最大将达到55万吨边际增量。
天然橡胶需求分析：工业品属性来看，下游增速放缓，轮胎行业过去几年产能增速快于汽车制造业，下游乃至终端的库存压力已逐渐显现。金融属性来看，2015年融资套汇套利需求将降低。
风险提示：1、应关注国内国外收储抛储动作。2、应关注关税政策改变后的影响。3、应关注复合胶新政。4、应关注合成胶/天然橡胶比价变动。
