成本支撑减弱、供需疲软沥青期价延续弱势 - 期货帮

摘要：国际油价持续下跌使得沥青成本支撑减弱，与此同时当前国内沥青现货市场整体呈现疲软局面，沥青装置维持高开工率以及需求不足导致市场整体资源供应量持续增长，而需求方面出现南北差异，北方地区沥青需求初步启动，加速了库存消耗，但南方地区受到持续降雨的影响，需求难以得到释放，加剧了社会库存压力，在此背景下，7月初以来中石油、中石化接连下调沥青出厂价格，地方炼厂陆续跟跌。在此压力下，本月初沥青期价加速下行，虽然前期跌势缓和但本周再度放量大跌，短期仍有继续下行的可能，但幅度料有限，下方看至2250附近。

近期国际油价跌破前期低点支撑打开下跌局面。作为全球第二大石油消费国，中国7月份制造业数据创近15个月以来新低打压需求前景，与此同时全球原油供给面持续疲软，市场供需矛盾依然突出，当前OPEC原油产量依然维持较高水平，同时美国在线石油钻井平台数量底部回升意味着产量将继续增加，虽然当前为美国夏季传统消费旺季，但充裕的供应也令旺季效应大打折扣。此外伊朗核协议虽然在短时间内不会对市场产生过多实质影响，但会从供给面对油价的长期走势施压。整体来看，目前原油市场仍然是利空因素占据主导，短期油价仍将继续走跌，这也令下游沥青成本支撑持续减弱。

受市场整体供应过剩以及库存压力较大影响，7月初以来，中石油、中石化旗下炼厂沥青出厂价格出现普跌。7月中旬，中石油华东地区几家炼厂下调沥青出厂价格，降幅为100元/吨，而中石化7月份以来更是连续3次下调沥青出厂价，截止7月27日，华东地区沥青主流成交价格跌至2800-3050元/吨，华南地区跌至2800-2950元/吨，山东地区跌至2800-3000元/吨，东北地区在3000-3100元/吨，与7月初相比，各地区跌幅在50-150元/吨之间。

7月初以来，随着国内沥青装置检修的相继结束，炼厂装置开工率居高不下，导致国内沥青资源供应量大幅增加，但由于沥青需求相对清淡，令炼厂库存持续走高，尤其是华东、华南以及山东地区沥青装置维持高开工率导致库存压力大增。而北方地区由于需求启动较早，库存水平相对较低，与南方相比供应压力相对较小。与此同时，目前山东地区焦化料价格低于沥青价格，因此炼厂大多以沥青生产为主，间接加大了沥青的供应。此外，进口沥青价格的持续走跌也在一定程度上抢占了国产沥青的市场份额，进一步增加国内市场的供应压力。

目前，国内沥青需求方面出现南北差异，东北和西北地区由于需求启动较早，终端需求开始释放，在一定程度上推进了炼厂库存的消耗，但其他大部分地区需求仍无起色，尤其是南方地区受到持续降雨的影响，道路施工受阻，沥青需求难以得到释放，社会库存仍然较高，而贸易商也大多按需采购，大单成交稀少。此外，受成品油价格连续下跌的影响，焦化和船燃调和的需求同样不佳，对沥青的分流作用也比较有限。当然沥青需求不温不火的局面仍将维持一段时间。