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标题: 刘梦熊－《期货决胜108篇》（连载四） [打印本页]

作者: 莫名其妙 时间: 2014-4-30 09:51
标题: 刘梦熊－《期货决胜108篇》（连载四）
第十篇：他山之石　可以攻错
      据报道，“经济部”委托研拟的期货交易管理办法草案已经完成。该草案建议先开放商品期货经纪商与经纪介绍商两种。期货经纪商与经纪介绍商两种。期货经纪商是指能引进国外具有交易所会员、清算所会员的期货经纪公司，以及具备有直接下单到国外市场能力的本地期货公司。
      在台湾本身没有自己的期货交易所和商品期货交易所法例的情况下，如何维持期货交易的正常秩序和维护公司与客户双方的合理权益呢？
      这方面，香港的历史经验值得参考。海外期货最先在香港登陆是在一九七零年，迟至一九七七年香港才有自己的交易条例和期货交易所。这段过渡时期，香港政府宣布承认美国、英国、日本等国家和地区的十九家海外期货交易所，准其会员在香港设立分支机构，允许投资大众委托这些经纪商在海外交易。从事哪一国家期货交易所的期货买卖，就要依哪一国期货交易所的规矩办事，公司和客户双方都要遵守。发生合约纠纷，就以该交易所的规章、法例作为法律仲裁的依据。
      当时，有位客户，曾与一家日本期货公司发生诉讼，怀疑该公司没有将单子下到市场，惊动了日本东京谷物交易所。调查显示是公司违例“对赌”。结果该日本经纪商不仅付给客户巨额赔偿，而且遭到日本方面吊销会员牌照的处分。这一案例，轰动香港期货业。许多经纪商因而加强了自律，对整个行业的健康发展起了一定的警惕作用。
      他山之石，可以攻错。开放期货交易之后，要加强期货市场的管理，最重要的是强调所有买卖必须经由外国合法经纪商，将买卖单子下到市场。把好这一关，足以维护市场的正常秩序和保障各方合理权益。投资人最担心的因对赌而导致期货公司恶性倒闭事件也可以从此杜绝毋须再多冒一重期货公司的信用风险了。（以上都是以香港、台湾地区为例，只可参照）
            　
第十一篇：失之东隅　收之桑榆
      有时，我真佩服某些投资者，他们眼光之锐利、嗅觉之灵敏、联想力之丰富，实令人叹为观止。一九八八年冬天，日皇裕仁病危的消息传出之初，一些聪明的投资者急忙买入日本造纸业的股票。随着裕仁进入弥留状态以至一九八九年一月去世，这类股票果然节节上升，不少人因此赚了大钱。这些投资者为什么会有这样的决定呢？原来，日本所有官方、民间各种文件、信筏、印刷品一直都印有“昭和”年号，一旦裕仁去世，新皇登基，必然改用新年号（明仁继位后改元平成），旧的用筏自然就要报废，改印新的。这样一来，用纸量岂不大增，造纸业股票岂不是可以稳赚一票吗！你看，多么合逻辑，多么有道理。
      一些工商业者有个错觉：我现在做的生意安安稳稳，期货投机性那么大，“道不同不相为谋”，听也懒得听，更不会全神投入。其实，正如前述事例的道理一样，有时表面上并无关联的两件事，只要你勤于思考，运用逻辑推理，找出两者的互动关系，一样可以利用期货买卖，直接为你本身生意带来裨益。
      我有位朋友，是香港针织业巨子。十余年前，有一次他准备把一批成衣交付海运，送往美国西岸。岂料装箱之前，传来西岸码头工人罢工恶化的消息，为了不致违反合约有关交货期的规定，他只好硬着头皮改为空运。然而这一改，大大超出成本预算，亏损可大了。他当时机灵一动：西海岸码头工人罢工，必然会对美国经济造成影响；如此一来，美元亦会下跌；而美元跌又会导致黄金涨价。据此，董事会开会，通过适量持有黄金多头合约的决策。结果不出所料，金价在连锁反应下徐徐上升。我朋友的公司也顺利地将空运费用的差价赚了回来。
      另外有位厂家，一九七九年春季接了伊朗贸易商的一批订单，连忙添置设备，采购原料，加班生产，一心以为鸿郜将至。岂料伊朗风云突变，霍梅尼推翻巴列维国王，那位厂家原先收到的伊朗Ｌ.Ｃ.（信用状）成了废纸一张，欲哭无泪。和朋友商议之下，觉得伊朗之乱位于战略要地，且有事关石油供应，金价势必受刺激而暴升。结果横下心来，买入黄金，从每盎司四百余美元涨到将近七百美元才脱手（其后最高曾达八百五十美元以上），实现了他的愿望：“因伊朗亏去的，要因伊朗赚回来！”他靠的是什么？靠期货买卖！

第十二篇：获胜率与回报率
      你见过香港赛马的情景吗？马场内人山人海，场外投注站大排长龙，千家万户打开电视看现场转播，连在马路上的计程车司机、乘客亦侧耳收听电台的评述。投注金额数以亿计，欢呼声、叹息声、怒骂声处处可闻。如此狂热，这么踊跃，但你问问马迷们：“你们赢的多还是输的多？”十之七八会答你：“输的多。”你若问：“为什么？”他们会不加思索的解释：“政府抽税，马会抽佣，去了三成，剩下七成才是彩金，整体输是输十足，赢是赢七成···”你再问：“那为什么你们又乐此不疲，次次下注呢？”马迷们一定回答：“十元可以赢五十元、一百元，甚至成千上万元，以小搏大，很刺激嘛！”相信你做完这个采访，自然会得出一个结论：获胜率虽低，回报率却高，这就是吸引力之所在。
      期货交易和赛马、股票交易一样都不是“零的游戏”。庞大的交易所、结算所，众多的经纪商，那么多人手、设备，这写开销是上天负责的吗？不时！是政府补助的吗？不是！实际是靠投资者买卖双方所付的手续费来维持。因此赢家的总“收入”和输家的总“支出”永远不会“平衡”，永远是“输数”大于“赢数”，“输家”多于“赢家”；这点，任何金融交易包括股市都无例外。但是，这只是从整体市场而言。如果就某家公司的某个时期来说，却有可能多数赢，甚至全部赢。一九七九年秋至一九八零年初，国际黄金价格由每盎司三百多美元狂飙至八百多美元。当时我采取“摘西瓜，不贪芝麻”的多头做法，统筹一百多个户口，如此厉害！所以，获胜率也因公司与经纪人而异。
      期货的吸引力在于其回报率。最近美元兑日元在短短三个月内由一二一左右涨至一三三，升幅其实只有百分之十。但多头合约保证金回报率却达到百分之四百！而只要你设好止损点，跌破一二零就认赔，最严重的亏损无非是百分之三十几。开工厂、做贸易当然是“主业”，但拔出部分闲资，做做有风险但回报率高的投资，既可“生财”，又能“求知”，兼具“冶性”，何乐而不为？你有分析能力，又有多余的资金，谁说没资格站在胜利者行列？

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