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标题: 2025年铁矿过剩or紧平衡? [打印本页]

作者: ycyh19981105    时间: 2025-6-14 00:39
标题: 2025年铁矿过剩or紧平衡?
摘要:
发运不及预期,爬产不及预期。2025年已近半,年初至今主流矿山和非主流矿山的发运量均同比去年有所下滑,四大矿山合计发运4.12亿吨,同比去年下降0.24%,非主流矿山合计发运2.00亿吨,同比去年下降2.23%,全球铁矿石发运量6.12亿吨,同比去年下降0.90%,其中一季度,全球铁矿石发运量3.67亿吨,同比去年下降2.11%,而剩余时间发运量2.46亿吨,仅同比去年增长200万吨左右。基于以上,我们下调了2025年铁矿石的全球增量预测。
更新后的预测,全年供给增量约2000-3000万吨。其中,主流矿山2025年增量预计在1000万吨以上,非主流矿方面,考虑到新增项目和矿价重心下移对非主流矿发运的压制,预计非主流矿山全年的增量不到1000万吨,再加上预期维持不变的在百万吨级别增量的国内矿,全年供给增量约2000-3000万吨,较之前下调1000-2000万吨。
供给过剩仍是大概率事件。国内需求在房地产拖累的大背景下,仍然是较为悲观的,即使基建和房地产有所发力,其对国内需求的拉动预计也比较有限。而海外方面,我们仍维持年报的观点,2025年海外需求或持平。所以站在全年视角下,供给过剩仍然是大概率事件,但阶段性的紧平衡也会存在,毕竟市场普遍预期的供给增量主要在年末和2026年释放,一旦短期有扰动,仍可能会使得供需表趋于紧平衡。所以综上所述,铁矿石短期震荡对待,中长期择机布空依然是全年的主要策略。

风险提示:海外金融风险、国内经济复苏节奏、宏观政策力度、上下游供需情况。

【建投黑金】2025年铁矿过剩or紧平衡?-20250529.pdf

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