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标题: 特朗普关税政策调整再掀波澜 [打印本页]

作者: lanxi 时间: 2025-6-12 13:16
标题: 特朗普关税政策调整再掀波澜
★突发关税政策调整再掀波澜
特朗普政府当地时间4月9日下午宣布，对除中国外的75个国家实施的对等关税政策暂缓90天生效，而10%的基准关税仍继续执行。这一政策转向为全球集运市场提供了90天缓冲期，市场情绪短期内有所修复，欧线期货大幅收涨。
★前期对等关税对欧线的影响路径
超预期的对等关税显著加剧全球衰退风险，集运市场首当其冲。美线订舱量因进口成本激增而骤降，滞胀压力抑制美国集装箱进口需求前景，即期和远期运价下行压力陡增。相较于美线直接受冲击，对等关税对欧线的影响更为间接、且偏中长期。影响路径包括：一，衰退风险上升压制欧线中长期需求；二，美线过剩运力或对其他航线存在溢出影响，但对欧线中短期作用有限。
★政策调整后的影响分析
政策转向使市场悲观预期暂时缓和。欧洲对等关税的推迟延后了衰退风险传导，而海外关税加征节点与中国关税节点的错配重新打开中转贸易窗口。尽管前期抢运已将美国库存推至高位，美国集装箱进口需求难改下行趋势，但相比此前的极端悲观预期已有所修复，美线运力压力或阶段性缓和，运力再调整的紧迫性也相应推迟。目前06估值已有修复，后续重点关注涨价函发布节奏和实际落地效果，短期以震荡思路对待。
★风险提示
关税政策反复、301提案落地、欧洲需求不及预期等

东证期货_热点报告_航运指数_集装箱运价_特朗普关税政策调整再掀波澜_兰淅_20250410.p.pdf

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