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标题: 2024盐化工半年报:玻璃供需或有一定改善,纯碱供需或偏弱 [打印本页]

作者: liuchenye    时间: 2025-6-11 13:41
标题: 2024盐化工半年报:玻璃供需或有一定改善,纯碱供需或偏弱
主要观点:

玻璃:长期来看弱基本面或有一定改善,逢低偏多关注
中长期来看,生产利润已偏低,中期浮法玻璃产量或趋降;节能降碳、产能置换办法约束下,长期产能增速或明显放缓。季节性因素对发货以及终端需求影响下,中期浮法玻璃实际需求或难迅速好转,表需或偏弱;在地产调控政策托底作用下,长期实际需求下降空间或有限。中期库存高稳,长期累库压力或有减弱。总的来说,中期玻璃供需或延续较弱,但长期来看弱基本面或有一定改善,期价估值已较低,中长期或逢低偏多关注,等待新一轮驱动。

纯碱:长期来看基本面或偏弱,逢高偏空关注
中长期来看,纯碱利润较好但处近年来偏低水平,季节性因素影响下中期产量变化仍存变数;随着国内待投产产能进一步投放以及开工率提升,长期纯碱产量或呈增势。浮法玻璃日熔趋降光伏玻璃日熔偏增,中期纯碱需求或维持稳中有增;下游供给侧改革约束下,长期纯碱需求增速或有减弱。中期累库压力或有限,长期累库方向或较确定。总的来说,中期纯碱供需或相对较强,但长期来看基本面或偏弱,期价下方仍有空间,中长期或逢高偏空关注。

风险提示:
1、 终端好转情况不及预期;2、纯碱供应端扰动;3、海外宏观扰动原油价格大幅波动;4、原料端价格扰动。


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