【建投说铝】再铸铝途（一）供需站—再生铸造铝合金期... - 期货帮

再铸铝合金上下游结构与再生铅相似，结构相对简单而终端消费与原料产出领域重叠。上游主要为废铝，产业链自上而下依次是“社会矿山”—废铝—再生铝合金，关注指标依次为废铝可得量（发生量）、废铝回收率及废铝收得率。旧废铝担当社会矿山产出主力军，交运板块打头阵。目前废铝蓄积量高达废铝可得量的32倍，反馈出报废高峰尚未来临。不过目前国内项目废铝利得率不及国际一线水平，使得废铝提取效率相对低下，限制增量释放。在供应尚有瓶颈的前提下，再生产能扩张或导致废铝紧缺成为常态。
中游为再铸铝合金本身，就世界范围来看，我国再生铝比重提升空间巨大。从个企规模构成来看，我国再生铸造铝合金生产企业以中小型民企为主，不难预见成本线对即将上线的期货价格支撑作用尤为明显。从地域分布来看，产能主要聚集在便于进口废铝、汽摩产业发达或有政策扶持地区，部分地区生产受季节性影响。此外因出于关税及精废价差考量，未来海外产能拓展或成为趋势。
下游为压铸件及其对应终端，其中汽车板块消费比重达到63%左右，其余领域包括摩托车、光伏等领域。从趋势来看未来增量仍然源于新能源汽车的发展，摩托车行业趋于弱稳走势难以提供增量，而光伏板块诸如逆变器等铸造合金使用基数相对较低，且光伏板块未来增速放缓，预计同样难有提供趋势性增量，仅供再铸厂商作第二增长曲线考量。
本篇文章为再生铸造铝合金期货上市预热系列报告第一篇，后续我们还将陆续介绍再铸合金行业的玩家、定价逻辑以及现货贸易情况等等，第二期行业玩家介绍也将于近期推出，敬请关注。