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标题: 玻璃纯碱2025年度二季度展望：矛盾未解，尚有分歧 [打印本页]

作者: shoujialu 时间: 2025-5-28 09:20
标题: 玻璃纯碱2025年度二季度展望：矛盾未解，尚有分歧
玻璃：2025年一季度，玻璃价格重心整体下移，需求表现整体不及预期，同时05合约的逆季节性持仓也给近端带来了更高波
动，盘面资金仍处于博弈状态。展望二季度，我们认为玻璃供需矛盾有限，虽然供应端产能出清已完成大部分，但分歧在于当前中
低日熔水平下玻璃是否会有旺季的供需错配以及错配的程度，如果仅仅是紧平衡状态，那么二季度去库斜率将相对平滑，且当下上
游库存高位，中游库存也不低，从而即使玻璃处于亏损状态也无法给到很好的价格弹性。其次，供应端是否有进一步下滑的空间也
是取决于需求弹性。如果需求保持偏弱即同比下滑10%以上，那么玻璃价格预计将维持在较低水平甚至更低水平，从而使得供应端
继续出清至接近15万吨的日熔水平。
纯碱： 2025年一季度纯碱价格区间窄幅波动为主，虽然期间有头部大厂的检修影响，但在供需过剩的市场共识中并未给到纯
碱很高的价格弹性，上方压力明显。展望二季度，目前4月检修较少，多集中在5月，随着3月检修的结束以及后续新产能的逐步释
放，4月或迎来产量的新高，供应压力将继续增加。虽然二季度纯碱表需在同比数据上将依旧保持比较大的降幅，但从环比上纯碱
刚需有进一步改善的预期，主要在于浮法端和光伏端均有点火预期。静态上供应维持高位是几乎确定的，尤其在二季度开始，显性
上需要看到累库的进行以及碱厂的降价动作，以此来打破纯碱价格的震荡格局。动态上，我们依旧要关注在价格持续承压下碱厂是
否有增加检修的动作来阶段性改变供需的平衡节奏。

南华期货玻璃纯碱2025年度二季度展望：矛盾未解，尚有分歧.pdf

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