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标题: 多空博弈,烧碱市场何去何从 [打印本页]

作者: 跏璐璐    时间: 2025-5-26 14:56
标题: 多空博弈,烧碱市场何去何从
烧碱总结
近期盘面大跌,一方面,节前基本面预期充分发酵,节后烧碱持续累库压制市场看多情绪32碱现货涨价乏力另一方面,非铝需求尚未恢复,山东氧化铝大厂收货量维持高位,加之02仓单流入市场(售价低于山东32%碱均价约190/吨)
中期视角,山东大厂的烧碱库存偏低、氧化铝新线备货未结束、非铝下游复工、出口持续向好、上游春检等均对烧碱现货形成支撑,但节前上述利多已在盘面发酵,节后重点跟踪需求兑现进度、现货价格、上游库存。
当前非铝抵触高价烧碱、氧化铝补库无法缓解上游库存压力,SH2505仍存在下行风险;今日山东出厂价下跌,若现货跌价速率和范围扩大、魏桥送货量居高不下,盘面仍承压运行。止跌驱动为,氧化铝新线集中备货、非铝需求改善、春检增多等利多释放,推动上游顺畅去库,SH2505存反弹机会。长期来看,氧化铝投产、烧碱检修等利多逐步兑现,盘面逻辑或切换至逢高空。
氧化铝总结
晋豫高成本产能将出清,该区域氧化铝的静态成本约3600/吨,动态成本需考虑铝土矿价格下跌节奏。若边际企业亏损降负,氧化铝现货跌势将放缓,盘面或进入底部震荡。
操作策略20241230号专题报告的策略已得到验证)
单边策略:SH2505宽幅震荡,短期盘面承压,中期或存反弹机会套利策略:当前现货疲软,5-9反套;若现实改善,5-9正套。
风险因素:烧碱多头风险:氧化铝减产、节前非铝备货透支节后需求。烧碱空头风险:库存快速去化、现货大涨。

【中信期货能源化工】多空博弈,烧碱市场何去何从——专题报告20250213.pdf.pdf

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