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标题: 宝城期货2025年钢材年度报告20241219：政策托底钢市，原料... [打印本页]

作者: 宝城期货 时间: 2025-5-26 13:02
标题: 宝城期货2025年钢材年度报告20241219：政策托底钢市，原料...
2024年钢材市场运行逻辑继续在预期现实之间切换，叠加减产负反馈以及新旧国标替换扰动，全年钢价呈现出震荡偏弱运行态势。
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2024年钢材供应收缩，且品种分化明显。受制于需求趋弱负反馈以及超低排放改造、环保趋严、碳中和等政策引发下，钢铁行业产能出清延续，供给约束增强，预计2025年钢材供应持续收缩，收缩力度将大于需求降幅，继而带来钢市供需格局改善。
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多重因素共同支撑2024年钢材出口强劲需求，缓解内需疲弱带来的钢价压力。鉴于内外价差优势尚存，且海外钢铁需求恢复，2025年钢材出口需求韧性基础尚存，预计出口将维持高位,但贸易摩擦加剧，反倾销压力下难有增量，且需提防“中美贸易摩擦”带来的间接出口冲击。
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受制于地产用钢下滑，2024年钢材内需表现疲弱。展望后市，政策助力下地产基本面有望修复加快，但用钢需求仍将下行，因其占比下降，对钢铁行业的负向拖拽效应减弱。与此同时，基建继续发挥托底作用，贡献钢铁需求增量；相应的制造业维持增长，用钢需求仍会提升。细分行业看汽车、家电、造船、铁路领域维持相对景气，钢铁需求有望增长。总体来看，2025年国内钢材需求延续下降趋势，但降幅会收窄。
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2025年原料供应放量，而需求端难有提升，供增需弱局面下原料基本面进入宽松周期，成本下行或将拖累钢价。
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展望2025年，政策持续发力，钢材下游逐步企稳，且钢材需求结构延续分化。地产用钢持续下行，而基建和制造业贡献需求增量，但外部环境趋严局面钢材出口难有增量，钢材总体需求仍将下行。不过，钢材供应跟随需求收缩，且降幅会更大，继而带来钢市供需格局改善，钢价中枢或有望上修。然而，2025年钢市同样存有隐忧，其一贸易政策扰动下海外需求存不确定性；其二原料价格有望开启下行周期，成本下移将拖累钢价。

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