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标题: 【中信期货农业(鸡蛋)】产能逐步释放,蛋鸡行业将迎... [打印本页]

作者: 程也chengye    时间: 2025-5-25 22:13
标题: 【中信期货农业(鸡蛋)】产能逐步释放,蛋鸡行业将迎...
展望2024年2季度鸡蛋市场,我们认为:
供应端:逐步递增,前紧后松。 1)存栏:2024 年上半年,在产蛋鸡存栏逐步递增,节奏上先紧后松。不考虑淘汰节奏、鸡病等因素,3-4月份存栏环比+0.6%,同比+3~4%;5-6月份存栏环比+1%,同比+6~7%。 2)效率:产蛋率下滑的问题预计明年仍将持续,叠加红粉蛋鸡占比变化等因素,鸡蛋供应绝对值或小幅低于预期,但产能递增趋势不改。

需求端:刚性为主,边际回暖。 1)大趋势:鸡蛋消费整体以刚性为主,但在消费降级背景下,鸡蛋需求稳中向好,叠加鸡蛋性价比凸显,助推鸡蛋需求回暖。 2)季节性:4-5月份,随着清明、五一节日备货启动,需求边际回暖;节后需求边际转弱,叠加梅雨季影响,二季度鸡蛋需求呈现先涨后跌趋势。

估值端:利润空间压缩,中期逢高空思路对待。 历史规律可借鉴,但不可重演,结合今年供给变化趋势的判断,认为各个月份合理的利润区间低于近5年均值:3-4 月份受到清明节、五一节前备货提振,叠加贸易商囤货,利润区间约-0.1~+0.5 元/斤区间波动;5-6月份,逐步进入梅雨季节,利润区间约-0.3~+0.3 元/斤;8-9月份进入季节性旺季,利润区间约+0.3~0.6元/斤。 对标当前盘面价格,我们认为远月合约或一定程度被高估,中长期以逢高空思路对待。风险在于以下几点:1)节前备货将至,若需求恢复超预期,推高现货价格,盘面或难跌。2)近期饲料端上涨情绪较强,若上游持续坚挺,盘面或难跌。

风险提示:禽流感、消费超预期、成本快速上行。

【中信期货农业(鸡蛋)】产能逐步释放,蛋鸡行业将迎小年——2024年二季度策略报告.p.pdf

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