铝土矿：
1.当前几内亚进口矿价格远未到成本，矿端利润仍较为丰厚。从成本和往年运行区间来看，几内亚矿价回落到60-70美金的区间，矿企预计仍有出矿意愿。
2.今年几内亚矿、非几矿、国产矿均有增量预期。今年矿石整体偏过剩。
3.国产矿放量进度可能会超预期，进而对进口矿造成压力。有采矿权的大集团放量快，民采矿放量相对慢。
4.煤下资源的归属，可能需要做一两个示范项目后去推进法律完善。
氧化铝：
1. 晋豫使用进口矿的产能开始亏现金成本，但受多方面因素影响，当前整体减产总量和减产周期相对有限，尚难对价格形成向上的强驱动。
2. 一体化、集团化企业不会轻易减产，利润若以全产业链口径核算并不亏损。
3.晋豫部分企业转用国产矿的进度和决心超预期，成本有进一步下移。
4.部分中距离外采氧化铝的电解铝厂，其氧化铝库存同比有较多提升，对于氧化铝生产波动的抗干扰能力明显提升，依赖门对门送货基本没库存的企业，相对会更敏感。
5.非新疆库仓单量少，新疆库接货性价比低，成为下游盘面接货的阻碍。
风险因素：几内亚扰动、减产超预期
