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标题: 服务实体经济：EC套保计算及案例 [打印本页]

作者: luzy@itf.com.cn 时间: 2025-5-20 10:17
标题: 服务实体经济：EC套保计算及案例
⚫ EC套保计算（1）集运指数（欧线）期货（EC）作为服务型指数期货，标的为 SCFIS 指数（报价单位“点”，人民币计价），与现货（美元计价的集装箱运费）计量、货币单位不同。（2）核心公式：EC×50× 手数 = 现货运价（美元）× 汇率 × 箱量，套保本质：对人民币货值（现货运价 × 汇率 × 箱量）的对冲。（3）计算步骤：基于公式确定手数，需取整导致敞口，会响套保精度。（4）实操案例：航司（卖出套保）：现货涨价时，期货端亏损、现货端盈利，基差走强带来净收益，货主（买入套保）：现货涨价时，期货端盈利覆盖现货端亏损，基差走弱带来净收益。 ⚫ EC套保问题（1）基期数据不透明：上海航交所未公布 2020 年基期大小箱运价，通过 SCFI、FBX 等指数推测（880$/TEU、1550$/FEU）。（2）权重变动影响：箱型权重变化，导致的权重调整换算系数变化，能够使得指数在时间序列层面上保持连续性和可比性。但会出现问题在于，后续期如果大小柜运价比值增加，发布的指数相对真实指数是被高估，反之如果大小柜运价比值下降，发布的指数相对真实指数是被低于，但权重系数调整对点位整体影响较小。（3）大小柜比值变动影响：在其他条件不变的情况下，如果只有大小柜比值出现上涨/下跌的话，则指数也将出现上涨/下跌（正相关）。（4）汇率波动影响：汇率上升（美元升值）时，人民币货值增加，未套保需增手数，已套保则放大现货端盈亏；汇率下降元（美元贬值）时，人民币货值减少，未套保需减少手术，已套保则缩小现货端盈亏。（5）交割价偏差影响：在 EC 套保中，如果是在交割月现货进行一次性订售舱，同时上下旬的价格出现比较明显的不同，则会出现期货的结算价格价与现货最终运价出现较明显不一致，影响套期保值效果的情况。运价在交割月月中出现提涨：利好航司，利空货主；运价在交割月月中出现下跌：利好货主，利空航司。

【ITF-航运衍生品】 EC套保计算及案例 (1).pdf

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