【ITF-棉花】供需矛盾不大，郑棉区间震荡20241014 - 期货帮

l 供需报告中性偏空：10月USDA供需报告对2024/25年度全球期初库存、进出口量进行了小幅下调，对产量进行了小幅上调，整体调整幅度不大。具体来看，期初库存方面，本次报告继续下调中国的期初库存；产量方面，本次报告上调了中国产量，同时下调了美国产量，下调的主要原因是飓风导致美国东南产区棉花减产。进出口方面，本次报告继续下调全球棉花贸易量；其中，报告主要下调了美国、巴西出口量和中国进口量。总体来看，报告内容中性偏空，但利空程度较为有限，预计对美棉价格的单边指引作用不大。

l 国内新棉开秤上量：今年新疆棉区风调雨顺，新作丰产格局基本确定；下游工厂需求旺季不旺，终端消费下滑明显，同时部分轧花厂集中退出经营。以上因素共同导致今年新棉收购意愿较为谨慎。目前机采棉40%衣分收购价回落至6.3-6.4元/公斤，下游棉纱成交平淡，新增订单有限，纺企随用随买，心态同样较为谨慎。从下游消费端来看，随着“金九银十”传统旺季接近尾声，预期消费将面临季节性转淡，目前下游棉纱成交平淡，新增订单有限，纺企随用随买，心态同样较为谨慎。在供增需减的基本面下，预计短期国内棉价承压运行为主。

l 投资建议

供增需减的基本面下，预计短期国内棉价承压运行为主。

l 风险提示

下游消费，新棉开秤，进口政策