基于1月供需报告，对豆类下跌周期的再思考——专题报告 - 期货帮

我们在专题《【中信期货农业（豆粕）】估值、驱动与机遇——专题报告20241218》中提到，本轮下行周期已经完成【83%-98%】。从估值看，价格进入深水区。从驱动看，下行力量仍有余威，关注25/26大豆产量动向。从交易机会看，做空性价比减弱，做多有待新驱动。报告发布至今一个月，内外盘价格从低位反弹。基本面看，外盘主要是南美干旱和1月供需报告利多，内盘还叠加了春节前备货。

未来一个月，阿根廷降水，以及国内需求步入淡季，预计内外盘回到区间震荡。预计美豆【945-1065】区间运行。预计连粕或在【2550-2800】区间震荡。

长周期看，1月供需报告后，下行周期底部抬升，因此熊市思维要弱化，甚至要逐步转为牛市思维。

关注月差，和长周期的逢低做多。产业，油厂积极套保利润，下游企业卖出虚值看跌期权。