投教活动-华泰期货2024年报观点展望直播课件 - 期货帮

我们认为，2024年全球供应增速将进一步下降，中国国内因海外补库需求的分流，预计2024年中国进口压力不大，总体中国国内供应环比持平或小幅增加的格局。而2024年国内需求有望环比改善，我们预计2024年中国天然橡胶库存或维持小幅下降走势。2023年国内天然橡胶库存5月开始迎来持续去化的走势。5月之前在国内需求示弱下，库存持续攀升。5月之后，因国内云南产区开割遭遇干旱以及白粉病影响，全面开割推迟一个多月；同时，8-9月云南及海南产区受持续降雨影响，胶农割胶天数减少，带来原料产出受限，国内供应紧张下，库存去化。海外8-9月也是因为降雨偏多影响胶农割胶活动，原料价格持续上升又进一步恶化上游工厂加工利润，导致成品产出减少。海外原料产出受限导致国内进口量下降，国内港口库存也呈现持续下降走势。

2024年天然橡胶供应环比持平或小幅下降，而需求环比改善，供需呈现进一步的改善，预计天然橡胶价格重心上移。重点关注2024年一季度厄尔尼诺天气带来的主产区开割异常的可能，供应的阶段性减少或对橡胶价格有较强支撑。