20240629-国泰君安期货-半年报-纸浆：产业上下游博弈态势，... - 期货帮

我们的观点：2024年下半年纸浆供应随着投产设置的释放而逐步增强，全球纸浆需求以欧美周期性复苏增长为主，国内维持刚需消费：供给端，纸浆新增产能集中投放，目前看来各项目建设进度基本符合预期，在其已经被市场充分计价下，需要关注下半年项目最终的落地和兑现情况；需求端，随着美联储加息压力的缓解，欧美地区下游终端消费行业回暖，目前仍在补库阶段，纸浆需求稳中趋升，而国内各纸品情况参差不齐，伴随宏观经济的温和复苏，叠加下半年“金九银十”等传统季节性旺季，有望驱动纸浆需求温和增长。在产业链上下游博弈态势下，下半年浆价或维持震荡；若欧美经济复苏不及预期，或出现新增产能超预期上线，预计纸浆价格在2024年下半年会出现新一轮的下探。