锡专题报告：成本中枢上移，可逢低布局多单 - 期货帮

全球锡矿储量集中分布于印度尼西亚、中国、缅甸、澳大利亚、俄罗斯等国家，由于过去对锡矿资源的过度开发，面临矿山资源品位下降及新增查明锡资源储量有限等方面的问题。随着砂锡矿资源逐渐消耗，地下开采的脉锡矿在增加。砂锡矿赋存于地表，露天开采更容易、生产成本低，地下脉矿开采成本更高，锡矿开采逐渐转为下脉矿开采。另外受能源成本上升、通货膨胀的影响，锡矿开采成本中枢不断上移。

算力拉动的AI服务器需求是未来锡的主要增量需求，终端投资幅度增长较快。费城半导体指数和LME3个月合约锡价的相关系数高达0.72，自2023年11月以来费城半导体指数持续走强，显示半导体行业正在回暖。综合来看，受下游消费带动锡国内外库存有望维持去库状态，随着全球优质砂锡矿消耗导致成本连续攀升，在建项目释放或也将低于预期，在供减需增的背景下，供需缺口将继续存在，推动锡价运行中枢上移。