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标题: 趋势难觅，关注结构性机会 ——钢矿 2024 年年度分析报告 [打印本页]

作者: 宋天豪 时间: 2024-6-25 10:46
标题: 趋势难觅，关注结构性机会 ——钢矿 2024 年年度分析报告
2023 年，房地产市场持续下行，下游需求偏弱，原料价格高企导致钢厂利润长时间处于亏损状态，高铁水背景下钢矿价格表现为矿强材弱格局。展望2024年，我们认为房地产或将企稳，但需求难以恢复，制造业难以弥补地产用钢缺口，而铁矿石供需将继续维持紧平衡状态，预计矿强材弱格局将延续，钢厂利润继续低位运行。钢材：展望 2024 年的钢价走势，供给同比将呈现小幅增长，预计炼钢产能增加 700 万吨，节奏上将以钢厂自我调节为主，钢厂在经历 2023 年长时间亏损后，抗风险能力有所下降，预计开工率和产能利用率将在高位有一定回落；下游需求方面，房企资金紧张问题仍未解决，销售数据冲高回落表明市场信心仍不足，但基于今年低基数以及政策刺激，2024 年各项数据降幅将收窄，房地产市场整体呈现弱稳格局。考虑到政府性基金收入短期难以回暖，以及基建投资基数较高，预计 2024 年基建投资增速将放缓，但有望维持韧性。制造业方面，2024 年传统制造业产量稳中有增，钢结构、风电以及光伏行业等高端制造业在政策支持下继续高速增长；总体来看，2024 年钢材价格在房地产弱势以及制造业表现强劲下难以出现趋势性行情，价格驱动将继续在宏观预期以及现实需求之间转换，下游需求分化将导致品种间价差走扩，关注结构性行情机会，预计螺纹钢价格运行区间在 3500-4500 元/吨，热卷价格运行区间在 3800-4900 元/吨。

铁矿：展望 2024 年铁矿石价格，全球铁矿石供应将继续增长，进口矿供应增长 2100-2600 万吨，国产矿增长 800 万吨；需求方面，随着通胀的回落，美国将在 2024 年将降息，高利率环境或将改善，海外生铁产量或将迎来回升，国内炼铁产能小幅增长 600 万吨；总的来看，2024 年全球铁矿石市场仍呈现供略大于求的格局，库存或将小幅上移，整体有望维持紧平衡状态，加上美国降息利好全球大宗商品，预计 2024 年铁矿石价格仍将延续偏强走势，价格主运行区间在 90-140 美元/吨，对应连铁价格在 700-1100 元/吨。
风险提示：海外发运不及预期；粗钢产量超预期增长；国内政策超预期；终端需求表现超预期；粗钢平控政策。

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