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标题: 供需格局有望延续，关注结构性市场机会 [打印本页]

作者: kangyuanning 时间: 2024-6-13 13:51
标题: 供需格局有望延续，关注结构性市场机会
核心观点
■ 市场分析
排除原油成本端波动带来的影响，从裂解价差等结构性走势来看，高低硫燃料油在今年的市场表现泾渭分明。1-8月份高硫燃料油市场持续走强，裂解价差从底部攀升至历史高位区间，甚至一度与原油平水。9月份开始高硫油价差进入回调阶段，但估值水平要显著高于去年同期。相比之下，低硫燃料油在今年的市场表现较为平淡，如果剔除国内期货合约临近交割前的大幅波动，裂解价差整体处于低位区间震荡的状态，缺乏趋势性行情。
展望2024年，我们认为当前的燃料油供需格局有望延续：高硫燃料油需求端保持坚挺，来自国内地方炼厂的采购成为常态。而在重油结构性偏紧、炼厂二次装置升级的趋势下，高硫油供应将持续受到制约；与此同时，低硫燃料油则依然处于需求增量有限、但剩余产能较为充裕的格局，市场矛盾相对有限。整体而言，我们认为高硫油潜在市场驱动要强于低硫燃料油，但当前估值水平已经有所反应，明年可更多关注结构性的机会。

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