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标题: 甲醇调研报告 [打印本页]

作者: huangtianyuan 时间: 2024-6-10 23:08
标题: 甲醇调研报告
截至 2024 年 3 月，宁夏地区甲醇产能 1207 万吨，仅次于内蒙和陕西地区，依托区内煤炭等矿产资源，将宁东能源化工基地建设成为现代煤化工产业示范区及循环经济示范区。4 月底我们走访了宁夏主流甲醇工厂以及内蒙古乌海的甲醇工厂，更全面、真实地了解当地企业生产采购、货源流通及销售情况，现汇总结论如下： 宁夏甲醇维持高利润、高开工、低库存格局，整体供需紧平衡，维持偏强格局。宁夏煤制甲醇工厂单吨利润维持 300 元/吨以上，短期均无检修计划。且部分装置经过技改和去年的调试已经能稳定运行，工厂尽量维持高开工。由于本地现货维持日产销平衡的销售策略，五一节前下游有备货以及部分补空需求释放，工厂均处于低库存。并且下游大烯烃装置均配套上游，需要外采甲醇的精细化工下游对高价容忍度高，工厂库存难累积。预计短期内地甲醇维持偏强预期。 中长期而言，宁东及乌海甲醇供需紧平衡。宁夏地区甲醇以煤制为主，单耗 1.6-1.8 左右，化工煤矿以本地为主，也有外采。宁夏本地原煤年产量 7000 万吨，宁煤和宝丰消耗量超过 3000 万吨。如果本地化工煤需求崩塌，对煤炭价格影响较大。宁夏本地甲醇日消耗量 2500-3000 吨/日，本地除却烯烃以外的下游有 MTBE、甲醛、BDO、甲醇制氢以及精细化工，对甲醇涨价的容忍度高，难以达成一致性负反馈。宁夏地区工厂外销量不大，主要是宁夏鲲鹏、和宁，其余装置均有配套下游，外卖量较少。外销地区一般在周围 300-500 公里，华东最远可以去到连云港，一般去山东为主；去年在广汇检修时也可流向新疆。宁夏本地整体维持紧平衡，部分大装置的外采量对本地平衡影响大。 乌海地区的甲醇以焦炉气制为主，是全国甲醇价格的洼地。焦化厂的焦炭利润是整体开工的前提，焦油、粗苯、甲醇、液氨等副产品的综合利润其次考虑。焦化产能与甲醇实际产量的比例在 8.5:1，生产甲醇的单耗在 2000 立方米左右。当前焦化利润亏损，导致整体开工不佳。焦炉气制甲醇工厂销售模式以现货预付款为主，预售较少，长约销售价格优惠不大，乌海地区下游主要是 BDO 为主，BDO 因为产能大扩张当前利润不佳。乌海每周三招标价格比较重要，运输至宁夏的运费在 50 元/吨。宁夏地区工厂定价时会主动控制与乌海的甲醇套利窗口。

11-国泰君安期货_[甲醇]_R3_专题报告_20240429-3c0c8efe-44ff-3d7c-9da9-f9548869a977.pdf

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