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标题: 聚烯烃：供需偏弱关注成本端驱动 [打印本页]

作者: feng030406 时间: 2024-6-6 15:49
标题: 聚烯烃：供需偏弱关注成本端驱动
2023 年上半年，供需整体偏弱，叠加海外风险事件影响，油价重心下跌，聚烯烃震荡偏弱，展望 2023 年下半年观点如下：供给端：预计下半年 PE 压力尚可，PP 供应压力仍十分突出。虽然当前装置检修规模较为集中，现有装置供应有所收缩，但是下半年 PP 新装置投产计划较多，供应压力明显，而 PE 新装置投产计划较少，供应压力尚可。需求方面：需求有逐步修复预期，但预计整体需求表现一般。根据季节性走势，随着“金九银十”旺季来临，需求有改善预期，但是预计下半年需求整体表现一般，一方面，随着国内经济恢复，聚烯烃下游需求亦有所改善，但是当前国内经济修复较为缓慢，叠加房地产行业表现较为低迷，预计聚烯烃下游需求改善力度亦有限；另一方面，海外市场在欧美等央行持续紧缩性货币政策下，海外需求受到抑制，因此，整体来看，下半年较当前需求有恢复，但是预计整体表现一般。
库存：根据往年库存走势来看，库存春节前后累库，随后逐步去化，目前来看，库存水平尚可，压力不大。

从成本端来看，预计油价延续宽幅震荡行情。供需来看，主产油国联合减产，随着供应端的收缩，对油价有一定支撑；宏观来看，虽然美联储加息逐步进入尾声，但是鲍威尔鹰式表态，不排除年内有多次加息的可能，叠加欧盟等国央行为抑制通胀仍延续加息政策，对实体经济需求产生一定的抑制作用，利空油价。整体来看，预计油价大概率延续宽幅震荡走势。
综上所述，成本端油价预计宽幅震荡，供需来看，下半年需求有改善预期，但预计整体表现一般，对上游驱动力不足，叠加 PP 新增产能计划较多，压制价格走势，预计聚烯烃跟随成本端油价波动为主。预计 LLDPE 价格运行区间 7400-8600 元/吨，PP 价格运行区间为 6300-8300 元/吨。
风险提示：新装置产能投放不及预期；需求超预期改善

方正中期期货聚烯烃期货及期权2023年半年报.pdf

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