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标题: 尿素5月报告：出口低于预期后市仍需出口修复供需平衡 [打印本页]

作者: xlows 时间: 2024-6-6 15:36
标题: 尿素5月报告：出口低于预期后市仍需出口修复供需平衡
出口超预期下降，下游、生产环节库存累积，推动期现价格回落。展望后市，供应方面，产量持续增加，增速预计环比下降。2季度有新增产能，水煤浆工艺为主，供应压力将直接利空生产利润，或者说向上弹性。
需求方面，表观消费表现较强，但下游订单处于正常水平，复合肥同期偏高库存限制其对尿素消费贡献，工业消费方面环比有所转淡，以目前国内消费强度，在恢复正常出口量之后，产量小幅下降即可实现供需相对均衡，如内外价差或政策影响出口恢复不及预期，需要供给端收缩调节平衡。
总体而言，预计尿素5月供需双强，但如果维持目前需求同比强度，则需要出口方面化解部分压力，可继续关注印度招标情况及出口政策变化。技术上，尿素期货支撑阻力在1850-2300。
操作上，9月合约到期时间决定预期交易权重增加，虽然是以交易出口为主的合约，但目前在出口管制阶段，偏高库存下反弹驱动有限，盘面处于天然气工艺成本附近，有一定的估值修复驱动，在1850-2300区间采取，价格区间中下，复合肥、尿素库存下降时做多策略。

方正中期期货尿素期货及期权2024年5月报告.pdf

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