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标题: 铜2024年报：消费端通胀回落促美联储开启降息背景下沪铜... [打印本页]

作者: 汐影离殇 时间: 2024-5-31 13:11
标题: 铜2024年报：消费端通胀回落促美联储开启降息背景下沪铜...
报告摘要：：
➢  行情回顾：2023 年沪铜价格重心有所上移。美联储放缓加息预期和
国内乐观需求预期支撑沪铜价格 1 月至 4 月中旬宽幅震荡偏强；消
费端通胀粘性担忧引导美联储继续加息预期使 4 月下旬至 5 月下旬
沪铜价格震荡下跌；美联储停止甚至降息预期升温、国内经济稳增
长政策持续加码使 6 月初至今沪铜价格宽幅震荡偏强。
➢  需求端：欧美经济增长渐趋放缓甚至衰退，或将抑制欧美自身和中
国出口对铜需求；但是随着中国推出更多经济稳增长与消费刺激政
策，美联储与欧洲央行加息结束甚至开启降息周期，光伏与风电及
新能源汽车等新能源领域甚至包括房地产等传统需求领域，对铜需
求或将逐步回暖。
➢  供给端：海外铜精矿生产扰动引导供给偏紧预期，倘若国内新增冶
炼产能或因原料问题难以全部释放，将使国内电解铜供需预期从偏
松转向趋紧。
➢  2024 年年铜行情展望：第一，倘若消费端通胀回落促美联储开启降
息、欧美经济增长实现软着陆、国内经济增长稳步好转、海外铜精
矿生产或投扩产扰动加剧，预计国内电解铜供需预期偏紧，且
2024 年电解铜价格重心将有所上移；第二，倘若经济增长放缓甚
至衰退促美联储开启降息，欧美经济出现衰退将使国内经济增长承
压，巴拿马等海外铜精矿生产扰动消除，预计国内电解铜供需预期
偏松，且 2024 年电解铜价格或先弱后强；第三，倘若消费端通胀
反复致美联储迟迟未能开启降息，美联储和欧洲央行保持高位利率
时间越长，欧美经济增长放缓甚至衰退概率越大，届时国内经济增
长亦将逐步承压，预计国内电解铜供需预期紧平衡，且 2024 年电
解铜价格或先强后弱。关注沪铜价格在（55000-60000）65000-
67000 附近支撑位及 70000-72000 附近压力位；COMEX 铜价在
（3.0-3.5）3.7-3.8 附近支撑位及 3.9-4.0（4.5-5.0）附近压力位。
➢  风险提示：美联储降息时间和幅度、欧美经济增长放缓程度、中国
经济增长复苏程度

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