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标题: 【豆粕年报】供应趋松，豆粕易跌难涨 [打印本页]

作者: guoyuanqihuo 时间: 2024-5-30 11:25
标题: 【豆粕年报】供应趋松，豆粕易跌难涨

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策略观点
对于2024年上半年豆粕单边行情，我维持偏弱看待。技术面来看，豆粕主力2023年度整体走出“M”顶形状，验证4200关口压力缺乏突破动能。基本面来看，2024年全球大豆维持供需两强的预期。2023年度美豆新作产量连续第二年同比回落，且受到生柴政策驱动，美豆国内消费预计增长，出口预期随之下调，预计在美豆上市周期全球大豆供应相对偏紧。当前正处于南美大豆定价周期，市场交易重心将转移到南美大豆种植期天气状况上，气象机构预测厄尔尼诺现象将持续至2024年二季度，据统计可能造成南美天气北旱南涝，对巴西部分产区有不利影响，而对巴西南部产区及阿根廷主产区影响偏乐观，预计后续短期天气炒作将与中长期丰产预期相博弈，不过整体全球大豆供应趋松格局难以出现翻转性变化。
国内2023年度以供强需弱格局为主，据统计2023年11月至2024年1月国内进口大豆到港量预计将超2700万吨，供应预期宽松，国内油厂维持周压榨量180万吨以上，豆粕供应压力将继续加大，下游养殖企业亏损现状短期难变，豆粕需求依然不容乐观。预计2024年上半年豆粕主要风险因素在于宏观经济压力、南美大豆产区天气情况、阿根廷出口政策调整情况以及国内生猪养殖的利润恢复情况等。

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