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标题: 优果的紧现实与弱预期博弈，苹果期价重回消费指引 [打印本页]

作者: klq1994 时间: 2024-5-30 10:23
标题: 优果的紧现实与弱预期博弈，苹果期价重回消费指引
回顾2023年，苹果期价较上年度波动率明显收窄，各合约大部分时间在8500-9500区间内波动，年
初春节前后受备货、炒货等市场情绪影响，期价呈现先升后降的倒V走势，消费预期主导行情变化，近
月合约波动率高于远月；二三季度为新作苹果生长期，本年度未发生重大自然灾害，各合约期价维持
窄幅波动；四季度进入新作下树阶段，在产量微增、优果率不及预期、入库量同比明显增加、消费需
求清淡等诸多基本面因素多空共同作用下，各合约期价波动率明显增加。
展望2024年，苹果期现货价格的运行逻辑依然围绕库存去化速度及明年新作产量预期展开。今年
苹果总产量环比上年小幅增长，由于前期开秤价偏高、优果率不及预期、下游实际消化量有限等，客
商实际采购量及囤货意愿不强，货权多存于果农端，实际入库量较上年度出现较大提升，当前冷库苹
果呈现出“果农高占比、高成本、低质量”的特点，后期行情仍待消费指引。
消费端来看，近年来苹果终端消费渠道及消费结构变化较大，首先表现为淡旺季的弱化，往年清
明、五一、端午前备货行情不明显，节日过后的传统淡季的销量不减反增，整体年内季节性被弱化
，但秋冬季的淡季偏淡的局面未发生变化，秋冬季价格或仍以偏弱运行为主；消费渠道方面，批发市
场渠道行情近年来一直表现较差，但新型电商、直播等销售模式增加，且从前两年的主销差货转变为
各个规格均有销售；竞品方面，本产季主要两大替代品梨果及柑橘均迎来趋势性增产，给苹果的消费
冲击有增无减，窗口期或至明年春季。总体来看，今年中差等果品供给明显增加，开秤价格偏高的情
况下，后期出库过程中或见让价销售，价格或承压回落；优果供应明显减少，市场节日性刚需存在的
情况下，价格在淡季短暂回落后或在销售中后期看到提价空间。
盘面表现方面，除现货指引外怕面还受资金情绪、交割风险等因素影响，在本年度优果数量偏少
的格局下，01合约的可供交割量或较为有限，且在产季前期客商采购意愿不强、囤货不多的情况下
，节日补库意愿或较往年增强，01合约仍有较强支撑，价格区间或在9000-9500内运行；05合约为对标
产季中后期优果价格，仍需参考双节、清明的走货情况及两产区库存余量，鉴于本产季冷库优果占比
较低，冷风库到季末的果品质量仍有一定风险，05合约或呈现先降后升的价格走势；10及以后合约对
标24/25产季果品情况，目前讨论为时尚早，需要注意的是2411及以后合约交割标准发生变化，整体价
格中枢相对历史合约将出现下移。

2024苹果期货年报：优果的紧现实与弱预期博弈，苹果期价重回消费指引 (2).pdf.pdf

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